与病毒共存

2021年7月24日与病毒共存已关闭评论37

像往常一样,市场的注意力集中在病毒上。 由于担心新的更具毒性的 delta 变体将迫使我们所有人重新进入封锁状态并扼杀全球复苏,股市周一暴跌,但到周四股市已经回升——标准普尔 500 指数本周上涨 0.93%,STOXX 600 指数上涨上涨 0.39%。 尽管该变体已经打破了几个月前市场上普遍存在的“疫苗狂热”,但投资者似乎相信,尽管出现了新变体,经济仍将继续逐步开放。

牛津

2021最靠谱三大平台推荐

与病毒共存 与病毒共存 与病毒共存 与病毒共存
中文官网 forex.com/cn xmbrokerfx.com easymarkets.com
全球官网 forex.com xm.com easymarkets.com
成立时间 1999 2009 2001
最低入金 100美金 5-20美金 25美金
入金渠道 银联/信用卡 银联/信用卡 银联/信用卡
交易软件 MT4/MT5 MT4/MT5 MT4/网页版
杠杆倍数 400倍 888倍 400倍
交易品种 外汇/贵金属/CFD 外汇/贵金属/指数/股票 外汇/金属/原油/期权

大概希望是,在最脆弱的人群(老年人和已有疾病的人群)以及大部分其他人群接种疫苗的情况下,一方面是新病例与住院和死亡之间的联系其他可能已经坏了。 病毒可能会继续肆虐,但不会淹没医院并造成数千人死亡。 迄今为止,英国的数据表明这一点很明显,新病例的激增尚未导致死亡人数的激增。 这可能是个人和政府愿意承担的风险。

新冠肺炎

我们可以从这种新情况中推断出什么? 我们可以提出几点:

更大的不确定性。 我们不知道家庭和企业将如何应对新版本。 面对不断恶化的数字,人们会恢复正常行为,还是会退缩? 政府和中央银行将如何反应? 如果人们真的变得更加谨慎,他们会增加支出和货币援助,还是会继续使政策正常化? 我们不知道会发生什么,也不知道会有什么反应。 这意味着金融市场的风险更大,这通常意味着更谨慎的做法。 美元、日元和瑞士法郎的良好避险资产。

全球经济重新开放速度较慢。 尽管有英国的例子,但各国政府在重新开放经济时可能会更加谨慎(例如美国和法国的反应)。 这很好,因为它将带来更长、更渐进的上升周期,而不是 V 型复苏,后者冒着先繁荣后萧条的风险,更不用说减少通胀压力。 另一方面,恢复正常营业需要多长时间? 有多少企业会倒闭,有多少人会在此期间失业?

供应链中断 delta 变体对一些亚洲国家的打击尤为严重。 这可能会给全球供应链带来压力,延长供应链的中断时间并保持价格上行压力。

新冠肺炎

回到学校? 随着西方新学年的开始,我们将不得不观察人们在 9 月的反应。 如果学校不重新开放,很多人(老实说:很多女性)将无法重返工作岗位,劳动参与率也不会恢复正常。 这将延长供应瓶颈并保持工资和价格的上行压力。 这也将迫使美联储保持宽松政策,因为官员们多次表示,他们希望看到劳动力市场出现“广泛而包容的”反弹。

接下来是忙碌的一周!

下周的焦点将是周三的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议,该委员会是美国中央银行的利率制定机构。 但还有很多其他亮点。 我们有:

来自美国(周四)、德国和欧盟(周五)的第二季度 GDP。

来自澳大利亚和加拿大(周三)、德国(周四)和欧盟(周五)的 CPI 数据。 加上关键的美国个人消费支出 (PCE) 平减指数 (Fri)。

德国(周四)和日本(周五)的就业数据。

加上其他零碎的东西,让我们忙个不停。

让我们慢慢来。

FOMC会议:

FOMC 肯定会讨论减少每月 1,200 亿美元债券购买的适当时机,但恕我直言,他们不太可能急于做出决定。 多位 FOMC 成员表示,他们希望看到更多数据。 我希望他们能赢。 我能想到的最快结果是 9 月 22 日的 FOMC 会议,届时他们可以“提前通知”缩减规模,正如美联储主席鲍威尔多次承诺的那样。 我们将在美联储 8 月 26 日至 28 日杰克逊霍尔研讨会期间获得更好的想法,该研讨会通常用于揭示政策变化。 无论如何,他们已承诺在开始进行任何更改之前提前警告我们。

在 6 月 16 日的最后一次会议上,委员会确定达到“实质性进一步进展”的标准还有很长的路要走,但他们预计进展会继续下去。 从那以后它怎么样了?

6 月的非农就业数据不错,但不是很好。 +850k 的标题数字不错,但没有达到 3 月份的 +916k 数字,而且比 3 月份更多的是政府就业数据(+188k vs +136k)。 我们必须看到一连串 100 万左右的就业增长才能达到“实质性”标准。

非农

与此同时,失业率上升了一个点,参与率已经停止上升。 这根本不是进步。

失业

不过,他们在实现通胀目标方面取得了更大的成功。 PCE 平减指数的通胀率远高于他们设定的 2% 的目标。

我们

但他们仍然可以相信通胀是“暂时的”。 旧金山联储分析了 PCE 平减指数,并将其分解为对病毒敏感的部分和对病毒敏感的部分。 如图所示,2020 年初通货膨胀的下降主要是由于这些对 COVID-19 敏感的因素造成的,现在通货膨胀的上升也是由这些因素造成的(主要是医疗保健服务以及二手汽车和卡车)。 因此,由于通胀高于预期,他们可能不会感到急于松开油门,至少现在还没有。

我们

我们可以期待美联储对美国经济的乐观前景。 褐皮书通常为 FOMC 声明对经济的描述定下了基调,但它略微上调了对经济的看法。 “从 5 月底到 7 月初,美国经济进一步走强,显示出温和至强劲的增长,”它表示。 这比6月份要好,当时它说“国民经济以温和的速度扩张”。

然而,由于病毒 delta 变体的惊人传播,他们可能会保持谨慎。 人们希望,由于大多数 60 岁以上的弱势群体都接种了疫苗,因此住院率和死亡人数不会随着新病例的增加而增加,并且美国可以继续开放。 这是我认为“让我们等待”人群可能占上风的主要原因之一。

新冠肺炎

市场反应:难说

Yogi Berra 有句名言:“很难做出预测,尤其是对未来的预测。” 我很清楚这种感觉,因为我的职业生涯一直在做预测(这让我经常想起“靠水晶球生活的人必须学会吃玻璃”这句话。)但我在市场上的几十年里很少看到事情如此不可预测,与标准剧本背道而驰。 例证:6 月 FOMC 会议标志着美联储立场的转折点,其对劳动力市场的乐观前景和对通胀上升的担忧。 美联储承认强劲的经济前景以及通胀可能高于他们预期的可能性,导致经济在未来某个日期可能需要更少的宽松政策。 此外,此后的大部分美国经济数据都证实了这一观点。 鹰派,不是吗? 利率上升,不是吗? 哈哈哈! 除了会议当天的小幅上涨外,收益率都在下降。 10 年期美国国债收益率在 6 月会议前一天为 1.49%,会议当天为 1.58%,现在……1.24%。 十年通胀盈亏平衡点从会议前一天的 2.32% 上升到现在的 2.26%。

我们

此外,即使我们得到债券市场的正确反应,也不意味着我们会得到正确的货币。 今年早些时候,随着美国利率下降,美元走弱,最近又走强。

我们

无论如何,我预计 FOMC 将对经济和前景持相对乐观的看法。 我认为他们可能会谈论在实现目标方面取得了“进一步进展”,尽管还没有使用“实质性”这个神奇的词。 尽管如此,我预计这将推高债券收益率并提振美元。 我认为,鉴于欧洲央行已以承诺“更长时间地降低”的方式修改了其前瞻性指引,这种情况尤其有可能。 著名的“货币政策分歧”理论上应该发生 EUR/USD 降低。 但说真的,谁知道这个市场呢?

第二季度 GDP:同样的故事

下周美国和欧元区发布的第二季度 GDP 数据可能会强化这一分歧主题。

预计周四的美国 GDP 数据将显示美国的增长速度远快于第二天公布的欧元区数据。

我们

欧元区

根据这些预测,美国应该会在第二季度恢复到大流行前的产出水平,而欧元区预计要到第四季度才能实现这一目标。 在这种情况下,天知道欧盟何时会达到其货币政策正常化的新标准。 这些增长数据只会证实“货币政策分歧”将推动 EUR/USD 降低。

国内生产总值

德国的 CPI 预计同比增长 3.0%,但它充满了扭曲,我不确定这意味着什么。 一年前,德国削减了增值税,导致零售价格大幅下降。 一年之后,这种失真才会从画面中消失。 德国当然占整个欧盟数字的四分之一左右,加上去年夏季销售存在各种扭曲,使得欧盟范围的数字也不可靠。

无论如何,它预计会达到神奇的 2% 的同比增长水平,但这无论如何都不足以触发欧洲央行政策的变化。 根据周四发布的新前瞻指引,欧洲央行希望通胀“在预测范围的剩余时间内”持续达到 2%,即现阶段为 2023 年。由于每个央行——包括欧洲央行——都认为当前的高水平通胀是“暂时的”,他们不会太在意(更不用说新指南还考虑了“通胀略高于目标的过渡时期”。) 6 月份的工作人员预测预测了总体通胀今年平均为 1.9%,在第四季度达到峰值 2.6%,并在 2022 年和 2023 年降至 1.5% 和 1.4%。在我们看到这些预测“持续”高于 2% 之前,欧洲央行将按兵不动。

德国

与此同时,预计美国将看到美联储首选的通胀指标个人消费支出 (PCE) 平减指数和更偏爱的通胀指标核心 PCE 平减指数走高。 当然,如上图所示,大部分上涨是由于受大流行影响的组件,但市场在乎吗? 普通外汇交易员是否阅读旧金山联储的经济博客? 想都别想。 因此,这种上涨可能会进一步推高美元,尤其是在鹰派的 FOMC 会议和美国第二季度 GDP 强劲之后。

我们

说到通货膨胀,我们还将从加拿大和澳大利亚获得通货膨胀数据。

目前还没有对加拿大通胀的预测。

澳大利亚的整体通胀预计将超过澳大利亚储备银行 (RBA) 2%-3% 的目标区间。 然而,由于他们的两项核心通胀指标仍低于区间,这可能不会给澳大利亚央行敲响太多警钟——尽管它可能会引起市场参与者的一些警钟。 这可能对澳元有利。

澳洲联储

日本有其通常的月末数据转储。 周五,我们将获得就业、工业生产和零售销售数据。 我不太确定它们会对外汇市场产生多大影响; 在我看来,如今全球风险情绪对日元而言比日本经济指标更重要。

无论如何,预计工业生产将大幅上升。 看起来全球复苏开始影响日本。 这可能有助于提振股市。 通过鼓励资金流入和阻止日本人在海外投资,这对日元有利,还是通过提高风险承受能力而不利? 在目前的情况下,我会说后者。 日元负

日本

最后,美国关于 1 万亿美元基础设施法案的辩论仍在继续。 彭博社报道说,有妥协的说法,但双方仍然存在反对意见。 详情不会在周一之前公布。

本周公布的其他重要数据包括:

美国:耐用品和谘商会消费者信心指数(周二); 个人收入和支出(周五)

欧元区:Ifo 指数(周一); 德国失业率(周四)

G10

.

相关文章推荐阅读

XM外汇基础点差广告