中东欧繁忙的宏观经济日历

2021年7月26日中东欧繁忙的宏观经济日历已关闭评论34

本周在中东欧

本周充满了有趣的发布。 我们将首先看看捷克 2021 年第二季度的 GDP,这可能会显示出强劲的环比复苏 2.5%。 捷克经济自 4 月以来一直在复苏,国内外需求标志着复苏。 鉴于去年的基数较低,这应该会转化为 9.8% 的同比增长速度。 匈牙利央行会议应该会再次加息,因为通胀和经济前景是合理的。 然而,其幅度是未知的——“我们预计关键利率将上调15个基点至1.05%。此外,匈牙利和罗马尼亚将公布6月份失业率,分别为3.8%和5.5%,支持尽管未能披露 COVID-19 对当地劳动力市场(尤其是罗马尼亚)的全面影响,但受经济复苏的萌芽影响。克罗地亚、斯洛文尼亚和塞尔维亚都将发布其 6 月份的零售销售数据,这些数据可能会显示出强劲的增长动力接近 6-11% y/y,受基数效应的支持远低于 4 月或 5 月。同样,基数效应减弱将有助于克罗地亚和塞尔维亚 6 月工业生产印刷更加温和,可能已达到 10% y /y 和 5.4% y/y。我们还将看到斯洛文尼亚和波兰 7 月份的第一个通胀数据。而波兰 CPI 印刷本月可能会增加到 4.5% y/y(食品价格上涨可能会导致上行惊喜),斯洛文尼亚通货膨胀 l 可能下降到 1% y/y。 ]

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外汇市场 外汇市场发展

上周初,全球情绪明显恶化,因为投资者仍然担心 delta 变体及其对经济复苏的可能影响,以及通胀飙升,导致包括中东欧货币在内的风险更高的资产遭到抛售。 然而,严峻的情绪只是暂时的,当地货币在本周末收复了大部分损失。 匈牙利的利率会议以及对捷克 2021 年第二季度 GDP 增长的初步估计应该会在本周支持福林和克朗。 与副行长维拉格的评论一致,我们预计匈牙利央行本周将继续收紧并再次加息 15 个基点。 不过,不排除央行将关键利率上调 20 个基点,因为核心通胀仍是央行的主要关注点。 从中期来看,欧洲央行的鸽派立场以及匈牙利与 EA 之间不断扩大的利差将对匈牙利福林有利。 在其他地方,捷克克朗应该会受益于强劲的 2021 年第二季度 GDP 增长以及已经在 8 月会议上进行的下一次加息的可能性上升。 因此,我们预计欧元兑捷克克朗将走向 25.50。

LCY 收益率、欧洲债券利差

债券市场动态 资料来源:彭博社、Erste Group Research 本周,10 年期德国国债跌至 -0.4%,而 10 年期美国国债持于 1.3% 以下。 CEE LCY 收益率跟随核心市场的发展,也随之下降。 在波兰(w/w 下降 10 个基点)和捷克(w/w 下降 7 个基点)观察到了最强烈的下降。 因此,自 7 月初以来,10 年 CZGB 和 10 年 POLGB 之间的价差一直为负。 虽然上周的罗马尼亚国库券拍卖明显超额认购,但由于需求过低,2026 年 ROMGB 拍卖被拒绝。 本周,罗马尼亚 MinFin 计划用 2025 年的论文开拓市场。 即将发布的宏观数据应该不会对中东欧债券市场产生强烈影响,因为匈牙利加息似乎是确定的,而对捷克曲线长端的高需求应该会使收益率保持在 1.8-2.0% 的窄幅区间内。 与往常一样,本月底,波兰 MinFin、波兰国家银行和国家开发银行 BGK 将公布下个月的运营时间表。

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