债券收益率下滑,通胀能持续多久?

复利哥 2021年7月16日债券收益率下滑,通胀能持续多久?已关闭评论11

自本周早些时候 CPI 和 PPI 大数据公布以来,市场一直在试图找出方向和情绪。 通胀数据持续走高会产生什么结果?

资本市场似乎对下一步该做什么有些困惑。 正如美联储主席鲍威尔过去两天在参众两院委员会面前作证时,我的眼中似乎没有任何额外的清晰度。

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我想等到美联储为期 2 天的证词结束,然后再发布今天的评论文章,以进一步了解市场。

现在存在一个难题。 我们不断获得更高的通胀读数,美联储已经通过电视转播称,2023 年(可能是 2022 年)可能会出现更高的利率。 通货膨胀是一个问题,需要加以控制。 驯服它的一种方法是提高利率。 美联储还有其他工具可以用来控制利率,比如缩减利率等等。 问题变成了,将在什么时候采取行动?

正如美联储昨天和今天在国会作证的那样,在周三糟糕的 30 年期债券拍卖之后,利率下降,价格走势似乎绝非典型。 我们明白了,市场沉迷于低利率,但除非恶性通货膨胀是目标,否则感觉需要尽快改变。 美联储何时开始缩减购债规模? 一些渐进式逐渐缩减或非常零碎的利率增加如何,例如八分之一个百分点之类的? 如果事情没有很快改变,我们可能会走向 1981 年式的通胀环境。 利率将不得不上升,而股市不会喜欢它。 然而,需要采取行动。

美国股市能否保持上升趋势?

所有这些刺激措施、十多年来接近零的利率、债券购买以及市场对宽松货币政策的依赖最终都会产生影响。

既然我们一直在分析TLT,那么我们来看看30年期债券期货:

图 1 - 美国国债期货 2021 年 7 月 8 日 - 2021 年 7 月 15 日,1 小时蜡烛图 来源 stooq.com

在周三 30 年期债券拍卖显示需求疲软之后,令人费解的价格走势(或者回想起来可能不那么令人费解,因为美联储为期两天的证词)正在攀升。 如果你此时通过 TLT 或任何产品做空债券,事情看起来不错。 自那次拍卖以来,我们得到了美联储的证词,证词显示许多精选的国会议员恳求将利率保持在低位。 不幸的是,如果利率保持在最低水平,通胀似乎可能失控。 这种持续的通货膨胀对美国人民不利。

这是不寻常的价格走势; 至少可以说。 30年期国债拍卖定价为2%,需求异常疲软。 最近在 Barrons 上的债券拍卖有一个可靠的解释。

然而,今天,我们有 30 年期债券的出价接近 1.94%。 是的,这是不合逻辑的。 是的,市场在很长一段时间内可能不合逻辑。

从收益率看30年期国债:

图 2 - 美国 30 年期国债收益率 2021 年 7 月 7 日 - 2021 年 7 月 15 日,1 小时蜡烛图 来源 stooq.com

美联储圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德今天早些时候敦促缩减债券规模。

在撰写本文时,随着 SPX 美元走低,我们的债券仍在继续出价。 市场的信息在我眼中显示出变化的迹象。 我现在还不想敲响任何整体警告,但我整天都在调整,每个工作日。

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