市场烧毁,但这是真的吗?

复利哥 2021年7月20日市场烧毁,但这是真的吗?已关闭评论7

市场在英国一年中最热的日子之一崩盘。 第四次 Covid 浪潮对风险资产意味着什么? 获取 Minerva 分析的视图。

在新的一周开始时,金融市场出现了明显的恐惧。 欧洲指数周一创下 10 月以来最糟糕的一天,跌幅超过 2%,美国指数表现略好,标准普尔 500 指数和纳斯达克指数收盘下跌 1.9%。 最大的输家是那些与 Covid 限制的结束和全球经济表现密切相关的股票。 Delta Covid 病毒的急剧上涨破坏了近期的市场平静,并重新引发了对另一场全球封锁的担忧。 现在的问题是,再次封锁的可能性有多大,当局和科学家是否已经没有火力?

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达美航空的担忧:他们被夸大了吗?

市场总是反应过度,问题是,对控制世界的最新 Covid 变体的担忧是否有效,未来几天是否会出现更严重的抛售? 我们认为这取决于您的指标是什么。 如果您查看感染率,那么本周您感到恐慌是正确的。 英国已经出现新病例爆炸式增长; 然而,住院率仍然相当低,疫苗接种率高的国家死亡率也很低。 英国报告的新感染人数第二高,为 44,671,这是 7 天的平均值(除非另有说明,否则我已用于以下所有数字的统计数据)。 英国的感染率仅次于印度尼西亚。 然而,印度和巴西这两个近几个月受到新冠病毒肆虐的国家的 7 天平均每日病例率分别下降至 38,550 和 40,948。 金融市场令人不安的统计数据是,美国的病例再次增加,上周平均每天新增 32,136 例新感染病例。 现在,每 100 例新的 Covid 感染中就有 47 例发生在亚洲和中东,但欧洲大陆和美国的感染率也在上升。 在美国,佛罗里达州、洛杉矶和内华达州的新感染病例最为突出,而在其他许多地方,包括罗德岛州、内布拉斯加州和华盛顿特区,新感染病例正在上升。 过去一周,这些州的增幅超过 150%。 以这样的增长率,弄清楚未来 2-4 周会发生什么并不需要巨大的精神飞跃——随着美国人可以在国内自由旅行,病例率将继续上升并蔓延到其他州。 美国的好消息是,与英国一样,住院率和死亡率虽然有所上升,但仍远低于基于当前感染率的预期水平。 这意味着疫苗正在努力限制感染的强度,但并未限制其传播。 美国的坏消息是接种疫苗的速度已显着放缓。 目前,至少 56.0% 的美国人口拥有一剂 Covid 疫苗。 然而,随着速度的放缓,不禁要问,1、疫苗接种率放缓,2、美国的疫苗接种计划落后于其他国家,是否是疫苗犹豫不决?

为什么美国的疫苗率可以决定杰克逊霍尔的美联储政策

疫苗接种的犹豫,以及不到 60% 的美国人口接种疫苗的前景,这不足以产生群体免疫,这是全球经济面临的一个问题。 虽然疫苗现在起作用了,但金融市场的一个很大的未知数是它们将来会起作用吗? 秋季是否需要补充疫苗,如果需要,是否会像今年早些时候一样推出,并且使用量会下降吗? 在现阶段,这些都是巨大的未知数,而这些是目前金融市场定价的风险。 尽管美联储在下个月的杰克逊霍尔研讨会上很可能会坚持其鸽派口号,尤其是如果全球病例利率继续上升且市场继续保持目前的走势,但问题是,中央银行和政府做了这么多事来支撑经济? 是否会向美国的个别家庭发出进一步的支票? 英国首相会恢复休假计划吗? 欧元区会扩大其债券购买机制吗? 有人担心世界最大经济体的预算赤字将无法应对更多的流行病支持,因此可能会出现衰退和企业盈利疲软。 在新的一周开始时,这一切都给股市带来了压力。

可能遭受第四波冲击的行业

风险最大的股票行业是非必需消费品、旅行和旅游以及银行。 本周初,富时 100 指数中最大的输家是 ITV,由于担心广告收入再次出现经济衰退而下跌超过 6%,而英国航空公司的母公司 IAG 跌幅更大5.23% 以上。 劳埃德银行集团和 BP 也走弱。 我们认为大西洋两岸的银行本周可能会遭受损失,即使美国银行公布了第二季度的强劲收益。 我们认为,风险在于贷款损失将增加,而这种情况的前景将严重打压银行股。

如何平息市场恐慌

在当前环境下,我们需要听取医生和科学家的意见,向金融市场保证疫苗将有效,并且当局计划在今年秋季推出加强注射。 任何犹豫的迹象都可能导致风险资产再次遭到抛售。 有趣的是,由于风险偏好的丧失主要集中在周一的股市上,美国国债收益率保持相当稳定。 目前,10年期收益率稳定在1.31%,2年期收益率小幅上涨至0.25%。 这仍显着低于一个月前,也突显出两周前美国国债收益率的大幅下跌是我们目前在股市中看到的情况的良好先兆。 因此,如果您想知道股票接下来会发生什么,请关注美国债券市场。

Netflix:当坏消息没那么坏时

展望本周,Netflix 预计用户增长疲软,但收入可能保持强劲。 但是,我们仍然认为流媒体服务和其他在大流行情况下表现良好的科技公司将在当前的避险环境中充当“避风港”,因此 Netflix 股价的任何下跌都可能是一个买入机会。

有根据的猜测:为什么欧洲央行会鸽派

在其他地方,市场抛售使得本周晚些时候的欧洲央行会议相当容易猜测:我们预计他们将保持温和的基调,并对第四波病毒袭击欧元区经济的担忧加剧保持警惕。 这可能会导致进一步削弱 EUR/USD,已跌破 1.18 美元手柄。 最近几个交易日技术指标对欧元不利,短期内我们可以看到美元跌至 3 月底以来的低点 1.17 美元。

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