快讯:欧洲央行研究——加强通胀目标,但不是工具

复利哥 2021年7月22日快讯:欧洲央行研究——加强通胀目标,但不是工具已关闭评论10

欧洲央行自新战略生效以来的首次会议主要是为了将 6 月决定的措辞与审查结果保持一致。 债券购买(APP 和 PEPP)指引没有变化。

值得强调的主要新元素是对利率的前瞻指导,指出通胀必须在“预测范围结束之前远早达到 2%,并且在预测范围的剩余时间里持久地达到”,这与“预测范围的结束”相比' 在六月。

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这也意味着新战略更关注宽松政策立场的持续时间,而不是支持的规模。

在措辞上存在“边缘分歧”。

总体而言,市场对会议的反应有限。

加强通胀目标

7 月的欧洲央行会议标志着我们第一次看到新的货币战略在起作用(另见 Flash:欧洲央行研究 - 战略回顾:争取对称,2021 年 7 月 8 日)。 由于政策利率已接近下限一段时间且中期通胀前景仍远低于目标,欧洲央行已调整其利率前瞻指引,以强调其维持持续宽松货币政策立场的承诺。 现在预计政策利率将保持在当前或更低的水平,直到欧洲央行认为通胀率在其预测期结束前很长时间达到 2%,并且在预测期的剩余时间里持续存在,而潜在通胀也证实了这一点。 这也可能意味着通胀略高于目标的过渡时期。 此外,这也意味着,与较早的中期方向(预测范围结束)相比,欧洲央行希望在预测范围内(目前至 2023 年)更早地观察到接近/接近目标的已实现通胀。

但没有新的货币政策刺激

保持有利的融资条件仍然是复苏转为持久扩张的关键,因此欧洲央行债券购买计划将保持不变。 PEPP 的总金额继续达到 18500 亿欧元,购买至少要持续到 3 月 22 日,并且“21 年第三季度的速度明显高于年初,而 APP 的购买速度继续保持每月 200 亿欧元的速度” . 总体而言,我们认为新的利率前瞻指引比之前略微温和,因为它允许更持久的宽松货币政策立场。 然而,尽管措辞发生了变化,但我们并不认为这是实质性的变化:没有发出新的货币政策信号,这种变化更多地与支持的持续时间有关,而不是与货币刺激的规模有关。

下载完整的研究欧洲央行

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