每日外汇:欧洲央行不太可能重振欧元多头

复利哥 2021年7月22日每日外汇:欧洲央行不太可能重振欧元多头已关闭评论9

我们认为风险平衡偏向下行 EUR/USD 在今天的欧洲央行政策会议之前,因为我们怀疑对战略审查的澄清和任何新的指导将具有温和的基调,并导致市场预期 2022 年的缩减幅度较小。在南非,我们预计南非央行将维持利率不变,而任何鹰派倾向都不应该动摇。

美元:今天关于欧洲央行的一切

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今天的欧洲央行会议在很大程度上被视为一周内主要外汇货币没有出现大幅波动的主要事件。

尽管如此,防御性交易总体上主导了外汇市场,使美元兑所有顺周期 G10 货币(加元除外)受到支撑,加元似乎受益于上周加拿大央行宣布缩减规模的积极影响(我们认为这表明资产在加拿大的采购将于 2021 年底结束)。 美国的数据流仍然非常少,看起来不太可能在下周美联储朝着一个方向或另一个方向召开会议之前推动市场预期。

欧元:温和的欧洲央行不太可能帮助欧元

上周克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 的评论和最近发布的战略评论提高了今天欧洲央行政策会议的风险。

正如我们在“EUR & ECB Cribsheet”中所讨论的,我们认为概率的分布 EUR/USD 今天偏向下行。 主要原因是我们看到了一个不可忽视的风险,即战略审查后的澄清将导致市场认为该行将在退出 PEPP 的同时增加 APP 下的购买,这最终表明 2022 年的缩减步伐可能会很好比之前预期的要小。 此外,我们认为对新的对称通胀目标的任何澄清都将强调这将如何暗示更加温和的立场。

尽管拉加德总统上周宣布今天将如何改变欧洲央行的指引,但我们的经济学家认为这不会发生在利率前瞻指引领域,利率前瞻指引应该仍然锚定在下限,而是在两者之间的组合上如前所述,PEPP 和 APP 可能意味着 2022 年的净购买减少幅度较低。这应该会巩固欧洲央行没有跟随美联储的鹰派趋势的观点,并鼓励市场保持普遍看跌 EUR/USD 今天我们可以看到决定性地进入 1.1700-1.1800 区域的下半部分。

尽管如此,我们预计欧洲央行与美联储的政策分歧将在 2022 年完全出现 EUR/USD 放弃我们仍然预计在 2H21 看到的收益。

英镑:重新调整短期公允价值

EUR/GBP 修正走低,今早交易于 0.8600 以下。 根据我们的公允价值模型,该货币对最近的飙升导致其短期高估。

根据我们认为欧洲央行会议可能对欧元产生负面影响的观点, EUR/GBP 今天可能会继续撤回。 然而,该货币对的任何持续下跌趋势都可能不得不面对与英国退欧相关的消息流,这再次表明英国和欧盟之间的政治分歧,因为后者重申重新谈判北爱尔兰议定书不是一种选择。

ZAR:SARB 不太可能仓促加息

南非中央银行(或 SARB)今天召开会议以设定利率,人们普遍预计将政策利率维持在 3.50%。 与俄罗斯、巴西和墨西哥的同行不同,南非央行并没有急于加息,因为南非的通胀仍然显着受到控制。 总体和核心分别同比增长 4.9% 和 3.2%——完全在 SARB 4.5% +/- 1.5% 的目标范围内。

SARB 确实注意到通货膨胀的上行风险——主要是通过工资或能源价格——但 SARB 从最近的广泛骚乱中得出任何结论似乎还为时过早——例如,南非最大的炼油厂最近因公共安全问题而不得不关闭。

然而,骚乱将影响经济增长,尽管 SARB 再次下调 2021 年 4.2% 的 GDP 预测可能还为时过早——该预测最近才上调。

这一切对 ZAR 意味着什么? SARB 在 5 月份认为 ZAR 接近其长期均衡水平——当时美元兑 ZAR 交易价格为 14.00。 虽然强劲的贸易条件、高贸易顺差和 5% 的隐含收益率都使 ZAR 看起来很有吸引力,但我们怀疑美元兑 ZAR 能否在可持续的基础上跌破 14.00。 如果 SARB 今天听起来有点强硬(巩固市场预期年底前的两次加息),我们怀疑 14.25/35 区域可能是 ZAR 的最佳水平,之后美元/ZAR 将在今年晚些时候突破 15年。

阅读原文分析: 每日外汇:欧洲央行不太可能重振欧元多头

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