由于比特币价格下跌 3 万美元,股票到流量模型可能失效

2021年7月20日由于比特币价格下跌 3 万美元,股票到流量模型可能失效已关闭评论70

随着比特币 (BTC) 的价格继续在 30,000 美元大关附近挣扎,由 Twitter 用户和未具名的荷兰投资者 Plan B 创造的广泛接受的用于为比特币定价的股票到流量 (S2F) 模型现在与其估计相差最远.

该模型在两年多前的 2019 年 3 月由 Twitter 化名推广,并在 2019 年第一季度出现小牛。它被认为是有史以来第一个存在的稀缺数字货币的领先量化估值之一。 该模型假定某些资产或商品的稀缺性推动了其价格。

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S2F 模型是一种尝试以类似于黄金、白银等稀缺商品的方式对比特币定价。其本质是比特币、黄金和白银等资产在特定时间段内只有有限的供应注入,当与石油、铜和钢铁等大宗商品相比,它们的供应流量更高,理论上被认为是无限的。

由于比特币的最大供应量限制为 2100 万个令牌,并且考虑到时间和能源密集型的挖矿过程,因此在特定时间范围内只能流通一定数量的新比特币。 直到现在,高级加密货币才适合这种模式。 加密货币交易所 KuCoin Global 的首席执行官 Johnny Lyu 告诉 Cointelegraph:

“模型创建者试图根据比特币与黄金相似的稀缺性质来预测持续飙升的比特币价格,因为它也具有很高的存量流量比。 因此,假设是:随着比特币的存量流量上升,其价格也会上升。”

他接着说,像这样的模型通常建立在历史数据的基础上,虽然一些周期性趋势可以帮助确定市场的总体方向,但特定的趋势通常很难提前跟踪。

与 S2F 模型的偏差创历史新高

根据 S2F 模型,BTC 在 7 月 20 日的价格应该为 88,531 美元,几乎是当前价格的三倍。 事实上,今年早些时候,PlanB 建议比特币在今年年底前在最好的情况下可能达到 450,000 美元,在“最坏的情况”下达到 135,000 美元。此外,该模型预测比特币有望达到期待已久的 2025 年 7 月达到 100 万美元大关。

S2F

然而,在 6 月 21 日的 PlanB Twitter 民意调查中,41% 的受访者认为比特币今年将保持在 10 万美元以下。

相比之下,今年 3 月比特币交易价格为 55,000 美元时,有 16% 的人相信这一点。 PlanB 继续表示,比特币价格偏离 S2F 模型甚至让他感到“有点不安”。

顾名思义,该模型使用库存流量比来评估比特币。 该比率由给定时间当前流通的比特币数量和新开采的比特币流入量定义。 从描述模型的图表中可以明显看出,从历史上看,比特币在大多数情况下都以相当准确的方式追踪价格估计。

正如 Moskovski Capital 首席投资官 Lex Moskovski 所指出的那样,负 S2F 偏差——比特币的市场价格与 S2F 比率之间的比率——现在是代币历史上最高的。 他接着说,对于 S2F 模型的信徒来说,这是购买比特币的好时机,因为这种价格下跌可能被视为意外下跌。

加密货币交易所 OKEx 的金融市场总监 Lennix Lai 就 S2F 模型的局限性与 Cointelegraph 进行了交谈,他说:

“尽管预测有限,但 S2F 模型对比特币价格预测的能力有限,因为它假设比特币的生产将是有限的。 虽然它的简单性使这个概念更容易理解,但 PlanB 在 2019 年首次推出了比特币 S2F 模型。当时的需求与现在不同,需求对其内在价值有直接影响。”

需求和采用动态发生了变化

过去一年比特币和整个加密货币市场的主要变化之一是机构和零售采用率自 2019 年 3 月以来急剧增加。这种需求和采用动态的另一个重要因素是 COVID-19 大流行这已经困扰世界超过 19 个月了。 赖对此进行了详细阐述,他说:

“大流行可能也加速了采用,因为美元供应在去年大幅膨胀。 投资者正在寻找替代资产来投资,以对冲不可避免的通货膨胀。 我们还看到备受尊敬的公司和机构的每日分析预测比特币被低估,马斯克效应是对市场的伏击。”

马斯克效应与其他各种因素相结合,例如不可替代代币 (NFT) 的主流流行,在提高人们对加密货币和区块链技术的认识方面发挥了重要作用。

Lyu 也谈到了加密货币市场的这种变化,他说:“市场上新兴项目和山寨币应用场景多样化,将分散投资者的注意力,分散他们现有的投资组合,从而不断波动比特币市场。” 这一变化很明显,因为自今年年初以来,比特币作为主要加密货币的主导地位已从 60% 以上下降到目前的 46.3%,这表明山寨币行业正在不断发展。

在最近的一个自 S2F 模型出现以来需求和采用动态转变的例子中,灰度比特币信托基金 (GBTC) 最近在 7 月进行了几次股票解锁,其中最大的一次是在 7 月 18 日。这一到期进一步加剧了持续下跌比特币面临压力,导致其在 7 月 19 日进一步下跌至 30,500 美元左右,从到期前的 7 月 18 日的近 32,200 美元下跌。 过去——当 S2F 模型最初流行时——没有机构需求可以在短时间内对市场产生重大影响。

采用率模型可能更准确

虽然 S2F 模型是最广为人知的定量模型之一,可以在短期内(不到五年)预测比特币的价格,但还有其他几种模型通常用于衡量其价格潜力。 PHI 代币项目的创始人兼金融科技资产管理公司 Diaman Partners Ltd. 的首席执行官 Daniele Bernardi 在最近的一篇论文中探讨了其中的一些模型。 Bernardi 评估了 S2F 模型的不足之处,向 Cointelegraph 表示:

“仅仅考虑稀缺性来预测资产的公允价值价格是不够的,因为当然,它必须得到需求的支持。 我妈妈(可以)画一些艺术品,但如果没有人想购买它们,尽管稀缺,价值为零。”

相反,Bernardi 更喜欢采用率模型,他在他的论文中对此进行了探讨。 他表示,根据这个模型,比特币的“公平价格”可以在 60,000 美元左右,但不会超过这个数字。 这个估计是基于“比特币的实际用户和创建的钱包”。

他接着解释了 PlanB 的 S2F 模型在今年真正实现的概率:“当然,任何事情都有可能发生,但在我看来,根据蒙特卡罗模拟,只有不到 20% 的概率是到 2021 年,比特币价格将达到 10 万美元以上。”

也就是说,重要的是要记住,在 2017 年 3 月的牛市中,比特币在几天内以 18,000 美元的价格交易,并在今年 2 月初直接以 64,000 美元的价格交易。

金融市场上没有多少资产在如此短的时间内见证了这些水平的收益。 Bernardi 解释了这种增长的影响:

“我们必须考虑到,只有在比特币价格达到 30,000 美元以上的六个月后,我们才倾向于认为比特币被低估了,但事实并非如此; 它只是基于我们的‘采用率’模型的公允价值平均价格。”

无论公允价值与否,比特币似乎处于动荡时期,自 5 月初“黑色星期三”闪电崩盘以来,该代币通常面临下行压力。 然而,积极的机构消息不断涌入。 最近,Grayscale 首席执行官 Michael Sonnenshein 表示,Grayscale “100% 致力于”将 GBTC 转变为比特币交易所交易基金。

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