说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。?

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2020年12月10日说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。?已关闭评论 166

题主,要说货币界的大神,金融巨鳄索罗斯敢认第二,没有人敢认第一;要说货币界发生过的大事,当然也离不开索罗斯的身影。而近几十年来最重要的货币大事,莫过于索罗斯的成名之战:狙击英镑,成为“打垮了英格兰银行的人”!

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英镑是什么呀?英镑在近200年来可一直是世界的主要货币啊。而作为保障市场稳定的重要机构——英格兰银行,就是英国金融体制的强大支柱,但索罗斯挑战了它的威严,硬生生从老虎嘴里拔了颗牙出来,你说牛B不牛B?

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dachshund

我们现在就来看看这场金融巨鳄索罗斯成名之战的背景和经过。

1990年,英国决定加入西欧国家创立的欧洲汇率体系(简称ERM)。这一决定,在索罗斯看来是一个决定性的错误,因为在这一体系中,每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动,一旦超出了规定的汇率浮动范围,各成员国的中央银行就需要通过买卖本国货币来进行市场干预,使该国货币汇率稳定到规定的范围之内,而这些都是以德国的马克为核心的。

在英国加入欧洲汇率体系之前,英镑与德国马克的汇率稳定在1英镑兑换2.95马克的汇率水平。但问题是,英国当时经济正在衰退,它以一个不适合的汇率加入了体系,由于联合浮动汇率机制它还得维系这样一个过高的汇率水平,这可是压力山大啊!

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dachshund

1992年2月7日,欧盟12个成员国签订了《马斯特里赫特条约》。这一条约使一些欧洲货币如英镑、意大利里拉等显然被高估了,这些国家的中央银行将面临巨大的降息或贬值压力。也正是这一条约的签订,使得索罗斯决定狙击英镑。而在此之前,像索罗斯这样的投机者早已在过去的几个月里不断扩大头寸的规模,为的就是给之后的英镑狙击作准备。

1992年9月15日,索罗斯决定正式打响阻击英镑的战役,但仓位建多大是个问题。当时负责索罗斯基金会大部分工作的斯坦利·杜肯米勒针对英国财政的漏洞,想建一个30亿到40亿美元的放空英镑的仓位,但索罗斯则建议将整个仓位建在100亿美元左右,就是在这个时候说出了那句被华尔街奉为圭臬的名言:“如果你相信自己是正确的,为什么只投入这么少”?

100亿美元是个什么概念?这可是当时“量子基金”全部资本的一倍半,这也意味着索罗斯要借30亿美元来一场大赌博。他首先拿出了10亿美元作抵押,又借来了30亿美元建立了100亿美元的放空英镑仓位。同时,利用量子基金的资产,索罗斯再度借得50亿英镑,按1:2.79的汇率,将英镑全部换成马克。然后开始在卖空英镑、股市和债市的买卖上同时行动。

量子基金卖空英镑的金额高达70亿美元,买进的马克价值60亿美元,与此同时索罗斯还买入较少量的法朗。因为一国的货币贬值后股票价格总会上升,而货币升值后股价会下跌,那么利率下跌则对债券有利,因此,量子基金又买入了5亿美元的英国股票,同时放空德国、法国的股票,并买进德国、法国的债券。

此时,市场方面英镑对马克的比价一路下跌至2.80,虽有消息说英格兰银行购入30亿英镑,但仍未能挡住英镑的跌势。到傍晚收市时,英镑对马克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限,距离退出欧洲汇率体系的边缘不再遥远。

慌乱中,英国政府开始向德国紧急求助,但是正如索罗斯预测的那样,德国拒绝了英国的请求。此时,如果英国政府干预市场的举措再不成功,就只能提高利率了。但就在英国匆忙计划的几个小时前,德国联邦银行总裁史勒辛格已接受了访问,表示希望里拉和英镑贬值,但准备保卫法国法郎。一时间,英国成了弃婴。

9月16日上午,英国财政大臣莱蒙在首相的批准下,正式宣布将利率从10%提高到12%,以捍卫英镑。但英镑仍未出现任何涨势。市场普遍认为英国提高利率是恐慌之举,狙击英镑事件也随之达到高潮。英格兰银行从788亿美元的外汇储备中抽出269亿美元买进英镑,结果徒劳,汇价依然没得到支持,大量被抛售的英镑就像决堤的洪水,一发不可收拾。

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当天下午,英国政府再度宣布提高利率,从12%升到15%。索罗斯认为,英国的绝望行为表明其立场无法维持,因而受到鼓励,更大胆地继续放空英镑。结局也如其所料,到傍晚时分,英镑被迫退出欧洲汇率机制。当天纽约货币市场的收盘价,英镑兑马克为1:2.703,下降2.7%。次日,英国利率再次降回10%。而意大利也紧随英国退出了欧洲汇率机制。到了18日,英镑收盘价再度比上一天低了16%。而且,当时贬值的货币不只英镑一类,西班牙货币贬值20%,意大利里拉贬值22%。索罗斯大胜,英国惨败。

在这场捍卫英镑的行动中,英国政府动用了价值269亿美元的外汇储备,但最终还是被狙击成功,被迫退出了欧洲汇率体系。

英国人把1992年9月16日——退出欧洲汇率体系的日子称做“黑色星期三”。

索罗斯却是这场袭击英镑行动中最大的赢家,他从英镑空头交易中获利已接近10亿美元,在英国、法国和德国的利率期货上的多头和意大利里拉上的空头交易使他的总利润高达20亿美元,从而被《经济学家》杂志称为“打垮了英格兰银行的人”。而他在阻击英镑中初次使用的“股、债、汇的买卖上同时行动”的策略,最终形成了他名震天下的“立体阻击论”,并藉此横扫全球金融市场。

还记得刚进入金融市场的时候,就是2008年,结果就更好碰到了难得一见的金融危机,而且2008年到2009年期间,刚好我也是在做股票。所以对于当时金融危机对市场造成的冲击,那是有更深的体会的。从业这么就以来,回过头再来看看这场人间灾难吧。

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运用对股市的认知来分析中国股市2008年的表现,那么就一目了然,也就知道为什么从疯牛到病熊的演变过程。

2007年中国的A股市场真可谓是牛气冲天,经济高速增长,奥运百年盛事,民营经济蓬勃发展的预期之下,个人收入当然也是水涨船高。那么股票的供给自然是少于需求,那么它的表象就是芝麻开花节节高。然而这是一种透支未来的上涨,因为中国的民营经济,中小企业刚刚起步,很多小企业没有积累,赚到的钱马上再去投资,甚至忽视了主业,使原本可以稳定的市场变得非常脆弱。

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一旦其投资收益损失过半的情况之下,那么本业也不堪重负,这样的例子,在股市中不胜枚举。再加上股市的供给不断的增加,大盘股的发行,大小非的解禁,资金自然是捉襟见肘,股指狂泻也就不足为奇。不知道大家有没有收购农产品的经历,当收购的产品越来越多的时候,特别是远远大于预期的时候,其价格会越来越低。

其实,2008年的利好政策是很多的,百年奥运、神七飞天、降印花税、降息、规范大宗交易等等,种种措施都没有使股市回暖,因为其没有改变股票市场最基本的东西,供给和需求的关系。

2008年的岁尾,股市又经历了美国的金融危机,使需求进一步的减少,然而在周边股市大跌的环境之下,中国股市却又顽强的走强了。原因除了政府的4万亿投资的刺激下,一个重要的原因是暂停了新股的发行,这些从根本上改变了股市的供需关系。

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美国的金融危机的发生源于房地产贷款,如果在经济发展的预期存在的情况之下,也许根本不会发生,可是物极必反的道理可能当时并没有认识到。银行在没有严格审查信用的前提之下就发放了贷款,因为后面的利益更大。再把贷款打包发给投资银行,投资银行再打包,把原本一份的东西,无形之中扩大了,几倍甚至十几倍发放至全球。在本来地基就不牢固的前提下,大厦坍塌的结果可想而知了。危机爆发了,最终打击最大的是人们的信心,君子不立危墙之下,导致的直接结果就是供给和需求发生了实质变化,影响到了实体经济。

综上所述,拯救危机,首先是增强信心,其次是扩大内需,然后产业发展,迎来新一轮的繁荣。

2016年11月8日的美国总统大选,可以说是值得铭记的。当时已经入行几年了,除了瑞士央行黑天鹅之外,这次美国大选的结果最为意外。

当时我们都是守在电脑前等着结果出炉,看特朗普和希拉里交替领先,行情当时也是蠢蠢欲动。当时最受人瞩目的,当属墨西哥比索。

共和党候选人特朗普当时为了赢得更多选票,主张对墨西哥实施强硬措施以阻止墨西哥的非法移民,甚至承诺在当选后在边境上修筑边境墙。这对墨西哥来说简直就是灾难。

但当时很多人不看好特朗普,作为代表美国精英阶层的希拉里似乎人气更高。但真理似乎总掌握在少数人手里,最终特朗普赢得大选,成为美国历史上“最不靠谱”的总统。

墨西哥比索如临大敌,在特朗普当选之后迅速贬值,两天内跌幅超过10%。到2016年年底,墨西哥比索兑美元贬值将近20%。

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不过未来一年的走势则再度令人大跌眼镜。美元指数在对G7货币全面走强的同时,兑墨西哥比索则全面走弱。目前来看原因大家其实也都知道了,特朗普上台之后并没有很快兑现他关于墨西哥的承诺,给了比索喘息的机会。

所以政客的竞选口号什么的,听一听就算了,不要当真。不过美国对墨西哥的政策还是时刻影响着汇率的变化,尤其是在近两年边境墙开始修建之后,墨西哥比索再次迎来了大幅度的贬值。

遗憾的是并没有很好地参与到这波行情之中,包括阿根廷比索等新兴货币的大贬值,都完美错过了。

dachshund金融市场,黑天鹅事件其实一直都在发生。其中,我印象最深的是2015年初的瑞郎黑天鹅事件。

瑞士背景:

瑞士作为永久中立国。一直以来都是一个经济上和政治上都十分独立的国家,也是从没跟其他国家发生过战争的国家。而且也没有加入欧元区货币,一直沿用自己的瑞士法郎。任何人把钱存入瑞士银行,将被永久保密,即使是罪犯存入的钱也一样,没有任何一国的任何部门有权利让瑞士银行为本国的执法行动放行。

瑞士一直有着自己拿手的几个产业支撑整国经济,比如金融、钟表业、旅游业、食品等其他轻工业,整体发展十分稳定。经济稳步发展,所对应的本国货币也会稳步升值,所以瑞士的本国货币瑞士法郎(CHF)一直以来都是缓慢升值的。

事件背景:

受到几年前欧元区的债务危机的影响,使投资者纷纷把资金从欧元资产撤离寻找避险资产,而最好的避险藏身之处就是瑞士,因为经济稳定,货币稳定,各方面都十分安全。

大量的资本涌入瑞士,产生了对瑞士法郎的大量需求(把钱存到瑞士就意味着用自己的货币买入瑞士货币)。而这就造成了瑞士法郎对外大幅升值。一国货币升值是好事,但升值过快就肯定不是好事了,因为这会影响到本国的出口。当时的情况十分紧急,如果继续发展下去很有可能会拖垮瑞士经济并进入衰退。

瑞士央行:

所以2011年9月6日,瑞士央行行长乔丹做出了一个决定,将欧元兑瑞士法郎的汇率下限定位1:1.2。也就是说,1欧元最低只能兑换1.2瑞士法郎。只要是EURCHF汇率低于1.2,瑞士央行就开始用瑞郎购买欧元,以抵消投资者对瑞郎的大量需求所造成的瑞郎升值。就这样,欧元兑瑞郎就一直处在1:1.2上方,几年来从未变过。一直都很平稳。

甚至在黑天鹅发生了前3天,瑞士央行行长依然在稳定军心:这一汇率下限是瑞士应该始终坚持的汇率策略,不能动摇。然而,时隔短短3天,瑞士央行就忽然宣布,取消汇率下限!

市场反应:

2015年1月15日,当瑞士央行表示不再与欧元强行挂钩,这就意味着当欧元兑瑞郎的汇率到1.2附近之时,瑞士央行将不会进行干预。消息一出,所有的瑞郎系货币均出现黑天鹅式行情。涨幅巨大,货币市场百年难遇。

dachshund事件影响:

这突如其来的决定让货币市场投资者开始恐慌性地抛售欧元,几乎是瞬间,欧元兑瑞汇率郎像瀑布一样倾注而下。多家货币券商集体爆仓

1.福汇:由于此事件使得公司股东权益约为负2.25亿美元。

2.Global Brokers NZ Ltd:宣布关闭,因公司已无法达到监管部门规定的100万纽元的最低资本要求。

3.英国Alpari:宣布破产

4.IG Group Holdings PLC:亏损3000万英镑

5.巴克莱银行:亏损1亿美元

6.德意志银行:亏损1.5亿美元

此次事件,天灾也是人祸。当时的瑞士央行预计欧洲央行将公布全面QE可能导致大量避险资金涌入瑞士,届时瑞士方面无力吸纳大量欧元维持本币汇率稳定,与其被迫放弃瑞士法郎的汇率下限不如先发制人,所以决定主动放弃有关汇率下限的承诺。然而瑞士法郎对欧元的汇率下限需要瑞士央行每日消耗20亿瑞士法郎,这种做法今后几年无法持续。

2017年12月2日,美国参议院以51票对49票通过税改法案。该事件吸引了全球关注,特朗普政府强调“美国优先”,并且在政治、经济、国际事务上多重收缩,无不是认为本国的国际绝对影响力和竞争力相对下降后作出的对应。如此,就比较容易理解,特朗普税改是美国当前进行一系列收缩政策的一部分。

减税体现了国家对于企业的重视。国家经济的繁荣,从来离不开企业的繁荣。正是基于这种认识,降低税率,是为了制造更良好、更有吸引力的营商环境,让企业愿意来到此地,愿意扎根于此。这不仅是美国的共识,也是全球的共识。

减税规模高达4.4万亿美元,是自里根时代以来最大规模的税改。

现阶段而言,税改已经实行了3年,但这3年对于经济的影响并不是立竿见影。那么我们可以回顾美国历史中的税改,看看其效果如何。

历史上的税改:是否会促进美国经济增长?
凯恩斯学派、供给学派分别为减税促进增长,提供了各自的理论依据:(1)凯恩斯学派:从IS-LM模型出发,认为减税将增加居民收入、刺激消费需求,推动IS曲线右移以及产品、货币市场的再均衡,进而带动经济增长。(2)供给学派:认为生产要素的供给和有效利用决定增长。减税,尤其是降低边际税率,将提高经济主体的税后收益,从而刺激资本投入、劳动力供给,以及经济增长。
那么,历史上的税改,是否会促进美国经济增长?是,但持续性不足。
从实践来看:历次税改后3年内,经济增长普遍提速;但3年后回落。
(1)在总量上:税改实施之后的3年,GDP平均增速达4.06%,较税改颁布之前3年平均增长3.63%,上升了0.43%。但若时间窗口进一步拉长,税改实施之后5年的GDP平均增速,与税改颁布之前5年相比,却下降了0.16%(图1)。
(2)在结构上:与投资相比,税改之后,消费的边际变化更显著。例如,税改后3年内,消费对GDP的拉动平均为2.62个百分点,较税改前上升0.4;投资对GDP的拉动平均为1.06个百分点,较税改前上升0.26(图2)。消费对经济增长的贡献更大,或与此前历次税改更多侧重调降个税有关。
dachshunddachshund在具体进程上:

(1)肯尼迪依据凯恩斯学派主张,通过减税刺激消费需求。税改后,1964-67年经济增长维持在4-6%的较高水平。但随着国内需求、科技等红利释放消退,国际市场竞争加剧,美国经济自1967年起呈现下滑趋势。

(2)里根1981年减税之时,美国滞胀严重。里根运用供给学派减税主张,刺激资本投入、劳动力供给。同时美联储连续上调基准利率直至20%,以遏制通胀。受严厉货币政策影响,1982年美国经济陷入短暂衰退,但随即从低点起飞,1984年实现了7.3%的高增长。
(3)里根1986年税改后,1987-89年经济表现良好,但随着美联储收紧流动性,叠加房地产投资避税受到遏制,美国储贷危机爆发,房地产泡沫破灭,经济在1990年陷入短暂衰退。
(4)布什2001年减税,正值互联网泡沫破灭与911事件冲击,美国经济陷入低谷。随着利率大幅下调以及住房市场的繁荣,2003-06年经济快速复苏,但超前消费与按揭为次贷危机埋下隐患。另外,加税也不等于经济衰退。克林顿政府为解决赤字问题而“加税”,美国经济在1992-2000年仍然表现强劲,保持了3.8%的较快增速(图3)。

说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。?历史上的税改:是否会导致美联储加息? 
理论上看,如果减税能够促进经济增长,那么根据奥肯定律、菲利普斯曲线以及泰勒规则,我们推演得到“减税—>经济增长—>失业率下降、通胀高企—>加息”的逻辑链条。具体看:
(1)奥肯定律描述了经济增长与失业率存在稳定的负相关关系。如果减税能够促进经济增长,失业率将随之下降。

(2)菲利普斯曲线进一步描述了失业、通胀的交替关系:失业率走低,通胀将高企。

(3)而促进就业、稳定物价是美联储的政策目标。从美联储实际操作以及泰勒规则看,低失业率、高通胀,或意味着加息提速。
那么,历史上的减税,是否会导致美联储加息?不一定。实践上看,税改后,就业普遍增加,失业率下降。
(1)数据方面:肯尼迪、里根1981、1986年以及布什税改:失业率3年内平均下降0.75个百分点,5年内平均下降1.15个百分点。其中,税改后第2年表现最明显,失业率较前一年下降1%。
(2)在具体进程上:肯尼迪以及里根1986年税改后的第1年,失业率即下降。里根1981年税改、布什2001年税改受经济衰退影响,失业率下降存在一年左右的时滞(图4)。
税改后,1年左右通胀抬头。

(1)数据方面:若剔除里根1981年税改的极端情况,在肯尼迪、里根1986年以及小布什2001年税改后第1年,CPI平均上涨0.3个百分点,第二年、第三年平均上涨1.2个百分点。
(2)从具体进程看:里根1981年税改,由于美联储1981-82年持续维持超过10%的高利率,通胀迅速下行。肯尼迪以及小布什税改,存在一定时滞,通胀在税改后的第2年抬头,CPI增速攀升至2%左右。里根1986年税改,在“广场协议”、美元大幅贬值的带动下,通胀迅速走高、超过4%(图4)。
说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。? 但是,就业改善、通胀抬升不一定促成美联储加息。(1)降息。由于经济陷入衰退,在里根1981年、布什2001年税改后,美联储均降息,以提振就业与经济增长。(2)加息。肯尼迪税改后,为预防“越战”以及“伟大社会”计划引致的通胀,美联储1965-69年步入加息周期 。同样,里根1986年税改后,为治理高企的通胀,美联储连续加息,联邦基金利率从1987年6%,一路上调至1989年5月9.8%
dachshund历史上的税改:是否会推高美元?

理论上看:若税改使美联储加息提速,那么根据利率平价理论,美元即期汇率将走高。我们推演得到“减税—>加息—>美元升值”的逻辑链条。
那么,历史上的税改:是否会推高美元?不一定。
从实践来看,税改后,美元存在升值、贬值两种情况,表现不尽相同。
(1)升值。里根1981年税改前夕,美联储为抑制通胀,大幅抬高利率,联邦基金利率一度飙升至20%。里根上台后,实施稳定货币供应、减税、减少政府开支与干预四项措施,美国经济1983年起触底反弹,进一步推动美元强势上涨。1985年2月,美元指数升至165历史高位(图六)。
(2)贬值。里根1986年税改前,美、日、德、法、英1985年9月达成广场协议,美元大幅下跌。里根1986年税改后直至1987年底,美元继续贬值20% 。布什2001-03年税改时,由于互联网泡沫破灭与911事件,投资者对美国的信心受到一定影响。2001年,为防止经济陷入持续衰退,美联储连续11次降息。美元2002年起大幅贬值,两年内贬值幅度超过30%。

说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。?历史上的税改:是否会提振进口,同时刺激出口?
从理论上看:(1)从进口看:在贸易乘数原理中,边际进口倾向反映了经济增长与进口的关系。简单地说,边际进口倾向衡量:国民收入增加1个单位,导致进口增加的数量。经济开放程度越高,边际进口倾向就越高。
(2)从出口看:新新贸易理论框架提出了企业异质性的概念,减税后同一产业内不同国家、不同企业的成本差距将发生变化,或提高减税国企业的竞争力,促进出口。
那么,历史上的税改,是否会提振进口,同时刺激出口?
从实践看,与税改当年相比,税改后,短期内进口提速;出口边际改善,要依赖美元贬值的配合。但长期看,税改效果不明显。(1)数据方面:纵观肯尼迪、里根1981、1986年及小布什2001年税改,进口增速当年为4.05%,税改后3年平均为10.7%(图7)。出口增速当年为3.6%,税改后3年平均为8.8%。但如果进一步放宽参考时点,税改之前3年,进口平均增速为10.7%,出口平均增速为8.7%,税改对进出口增速的影响并不明显。这一定程度上反映了税改的短期作用。
(2)从具体进程看,进口:除里根1986年税改,同期“广场协议”签署,美元大幅贬值,抑制进口外,肯尼迪、里根1981年、布什2001年税改后3年内,进口均实现较快增长,并在第3年达到阶段高点。出口:里根1986年、布什2001年税改,受同期美元大幅贬值提振,出口明显改善(图7)。

说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。?历史上的税改:是否会吸引资本回流美国?
从理论上看:国际生产折衷理论提出,区位优势决定了跨国公司对投资地区的选择,以及是否进行直接投资。区位优势是指:包括税收在内的各项优惠政策,包括劳动力成本及素质、资本、技术、自然资源、制度、信息、管理在内的资源禀赋、潜在市场等各项因素。根据该理论,大规模减税会改善、强化美国的区位优势,或吸引资本回流。
那么,历史上的税改,是否会吸引资本回流美国?会。
从实践上看:(1)外商对美直接投资(FDI)。肯尼迪、里根1981年以及小布什税改后,FDI增加,但存在一定时滞。肯尼迪税改后第1年,FDI增长显著提速。而里根1981年以及小布什税改后第2年FDI改善,第3年加速增长。但里根1986年税改,由于随后爆发储贷危机,房地产泡沫破灭,FDI在5年内总体呈下降趋势(图8)。
(2)美国对外直接投资(OFDI),并未因国内减税而受到明显冲击。纵观肯尼迪、里根1981、1986年以及小布什2001年税改,税改颁布前三年,OFDI平均增速为7.9%,税改后3年内的平均增速达35%(图8)。
说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。?历史上的税改:是否提振美股、抑制美债、利好大宗商品?
从理论上看:(1)股市。在股利贴现模型(DDM)中,大规模减税提高企业税后利润的预期。同时,投资者经济预期边际改善,进一步提振风险偏好。盈利预期、风险偏好提升,将对冲利率上行压力,带动股市上行。
(2)债市。若减税使美联储加息提速,同时增加财政赤字和公债发行,那么,债券收益率将上行,债市将受抑制。这里的逻辑链条是:“减税—>加息—>短端利率上升—>债券收益率上行”。
(3)大宗商品。存在“减税—>资本支出增加—>进口需求上升—>利好大宗商品市场”的逻辑链条。

那么,历史上的税改,是否会提振美股、抑制美债、利好大宗商品?
大概率提振美股,但同时波动加大;抑制美债并不显著;利好大宗商品。 
实践上看:除布什2001年减税外,税改后,美股均呈现一定幅度上涨。具体而言:(1)里根1981年税改后第1年,受经济衰退影响,S&P500指数下跌18.2%,但随后伴随经济复苏,股市强势反弹,税改后5年累计收益率达80.4%。
(2)里根1986年税改后第1年,股市冲高回落。S&P500在上涨31.9%后大幅回撤,全年涨幅萎缩至3.2%。随后股市稳步上行,税改后5年累计收益率达60.9%。
(3)肯尼迪税改后,股市震荡上行,第3年小幅回撤5%,税改后5年累计收益率为26.1%。
(4)布什税改前后,受互联网泡沫破灭与911事件冲击, 2000-02年美国股市大跌,2003年后市场逐步企稳,税改后5年的累计收益率仅为1.1%。
同时,美股波动率在1-2年内均明显上升,但随后回落。如果将历次税改当年的波动率标准化为1,那么肯尼迪税改后第1年,波动率上升至1.29;里根1981年税改后第1年,上升至1.36;里根1986年税改后第1年,上升至2.19;布什2001年税改后第1年,上升至1.22。需要指出:税改或是造成美股短期内波动率上升的重要因素,但绝非唯一的因素。像美国1981年大幅加息和经济衰退,1986年广场协议之后美元大幅贬值,以及2001年互联网泡沫破灭与911恐袭,这些事件均对当年的美股构成了较大影响。
说一件金融界发生过的大事,来证明你的交易资历。?但税改对债市影响并不显著。10年期美债收益率更多取决于货币政策,而如前所述,历史上的税改并非一定伴随着美联储加息。(1)抑制美债。肯尼迪税改后,美联储1965-69年加息250bp,同期10年期美债收益率上涨208bp。里根1986年税改后,美联储1987-89年加息150bp,同期10年期美债收益率上涨58bp。
(2)未抑制美债。里根1981年税改后,美联储1982-86年降息850bp,同期10年期美债收益率下降733bp。布什2001年税改后,美联储2001年7月-2004年5月降息147bp,同期10年期美债收益率下降约77bp。
除里根1981年税改外,税改后大宗商品2-3年内普遍走强,第2年表现相对突出。具体来看:肯尼迪税改、里根1986年税改、布什2001年税改之后3年内,以CRB指数为参照,大宗商品累计收益分别为7%、19.5%和30.3%。其中,第2年收益分别达到12.4%、8.2%和12.9%。税改后第4、第5年,大宗商品价格出现回落。同时必须指出:美元大幅贬值,以及2000年后中国需求的强劲拉动,是里根1986年、布什2001年税改后大宗商品价格上涨的关键因素。里根1981年税改后,由于美元大幅升值,大宗商品短期内走低,税改后第1年跌幅达12.7%,随后两年有所反弹。
历史上的税改:是否会“开倒车”?
理论上看:供给学派“拉弗曲线”指出,大规模减税可以刺激经济增长,扩大税基,增加税收收入。
那么,历史上的税改,会增加税收收入吗?还是会推高赤字和公债负担,以至于政府迫于压力,被迫“开倒车”——加税?
从实践上看:大规模减税令财政收入减少、赤字飙升,政府依靠公债融资,进一步扩大公债规模。以里根1981年、布什2001-03年税改作为考察对象 。与税改颁布之前的3年相比,税改后3年内,财政赤字占GDP比重从0.31%攀升至3.77%(图21);公共债务占GDP比重从29.8%攀升至32.6%(图10)。
正是迫于财政赤字和公债压力,里根1981年减税后,1982年起被迫“开倒车”,实施结构性增税,先后出台《税收公平和财政责任法案》(1982)、高速公路税收法(1982)、社会保障修订案(1983)、铁路退休税收法(1983)、削减赤字法(1984)、综合预算调节法(1985)等一系列政策,将减税规模对冲近半。里根1986年税改也保持了“税收中性”,加税和减税规模基本相当,避免了对财政收入的过度冲击。

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历史中税改,促进了经济(虽然持续性不强);增加了就业;对进出口增速的影响并不明显。这一定程度上反映了税改的短期作用。但对出口提升较大。同时吸引资本回流美国,所以整体来来说,税改对美国的整体经济作用还是不小的。可惜人算不如天算,一场疫情,直接将美国打回原形。

2008.9.15昔日华尔街巨头雷曼兄弟因一种叫抵押贷款关联债券的违约,而触发世纪金融海啸,全球拉响金融危机警报,哀鸿声中,繁荣时期不被人们注意的致命隐患在危机当中暴露无遗。

今天为大家来盘点下当年危机大潮劈头盖脑砸下来时候,世界最大经济体的逃生复苏之路和正在当下进行如火如荼的收缩流动性,2009年美国总统奥巴马宣誓就职没几天就签署了复苏法案,拨款8000亿美金用于拯救行动,正式接手美国联邦住房机构房利美和房地美,花1820亿美元的天价救赎美国国际集团AIG,国会还批准了7000亿美元的专款用于救助深陷泥潭的银行,针对金融业而专设的执法部,把251人送进了监狱,其中包括59位银行家,但没有一位是华尔街公司高管。

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有数据显示,到2017年的10年里全美将近780万套住宅被放贷公司没收,专业术语叫丧失抵押品赎回,金融危机后两年美国非农数据失业率徘徊在10%上下,经济刺激呢也迅速推高了联邦政府的预算赤字,美联储在六年时间里推出4轮总规模达到令人目眩的4万亿美元量化宽松政策,就这样美国以超高的代价踏上了漫长的复苏之路。

中国对出口高度依赖,世界需求下降对中国意味着经济硬着陆,因此,中国政府也启动了5850亿美元经济刺激计划,而现在却没办法收回,债务膨胀也达到250%的高位,而此时美国正在以减税、加息、缩表的组合拳将美元回流美国,时间持续至少要到2022年才完成,由于美元是全球的储备货币,收放自如,而人民币不是,当美元越来越少的情况下,人民币对美元的购买贬值压力可想而知,您的资产也将悄无声息的不断缩水,尽快合理配置你的资产将是从现在起,你不得不面对的棘手问题,关注金融危机;关注财经热点,这里是辰辰财经。

说一说香港的金融保卫战。97、98年的金融保卫战如今提起,仍让人心有余悸,这是香港回归祖国头一年发生的大事。

1997年10月,国际炒家首次冲击了香港金融市场,10月21日、22日香港恒生指数连续两天大幅下挫9%,累计跌幅近1200点;23日,恒生指数报收于10426.3点,跌幅超过10%。

面对国际炒家的来势汹汹,时任香港金融管理局总裁任志刚最初选择了用“拉高利率,抽高息口”来应对。一边买入炒家抛售的港币,同时抽紧银根,收紧向香港各银行发放的贷款,拉高拆借成本。这一招在被金管局拿来对付国际炒家时曾经屡屡奏效。任志刚也因此得了个称谓:“任一招”。

之后“任一招”再无成功抵挡住索罗斯做空港币的攻势。11月以后,恒生指数一路狂泄,到1998年8月,一度创下了6660点的低点;香港房地产价格暴跌了将近50%。香港面临开埠以来最沉重的打击,也迎来了香港金融发展史上的危机时刻。

关键时刻,中资及本地资金入市,24家蓝筹、红筹上市公司从市场回购股份,与对手展开了针对8月股指期货合约的争夺战。投机炒家要打压指数,港府则要守住指数,迫使投机者的合约无法于8月底之前如数套现。包括中银、获多利、和升等多家证券行同时入市,与香港政府一起大量买入国际炒家抛空的8月股指期货合约,目标是不惜成本将期指抬高过炒家7500点的平均建仓价位。24日收市时,期指推高到了7820点。

1998年8月28日,是恒生指数期货8月合约的结算日,国际炒家们手里有大批期货单子到期必须出手。若当天股市、汇市能稳定在高位或继续向上突破,炒家们将损失数亿甚至10多亿美元的血本,反之港府之前投入的数百亿港元就等于扔进了大海。上午10点交易开始后,成交额开始大幅上升,无论有多少抛售,香港政府都照单全收。随着下午4点整的钟声响起,显示屏上不断跳动的恒指、期指、成交金额最终分别锁定在7829点、7851点和790亿三个数字上,创下了香港市场单日最高交易纪录。曾荫权随即宣布:在打击国际炒家、保卫香港股市和港币的战斗中,香港政府已经获胜。

虽是胜利击溃国际大鳄,但是留下的战场仍是满目疮痍,教训值得我们一生谨记。

资本市场上的输家,永远是弱小的普通股民、小型跟风投资者。中产阶级一直是资本大鳄的目标韭菜,这一点不分国家不分地域,近到A股,远至美国次贷危机。

国人一定要对自己的国家给予百分之百的认可和信任,坚信我们的制度和政府决策。中国的社会主义体制是保护国人生命和劳动财富最坚实的屏障,这一屏障有效的阻断了国际资本集团对我国改革开放经济建设的恶意打击。

我们要有强烈额民族自信心,和文化自豪感。要看到中国在各个领域的崛起,无论是政治和外交话语权都在逐步扩大,军事领域国防力量的推陈出新。中国资本走向世界的进程中,在这些数字的背后和博弈的背后,是各种交易、算法和规则的斟酌衡量的综合国家战争力量。

还有两个月,新一季的白宫版权游就要迎来高潮了,特朗普的去留也将正式揭开谜底。四年前的11月份,市场正式进入特朗普时间,资本市场也是血雨腥风。作为小散的我也很受伤,因为押错了方向账户被打爆。

当时是上班时间吗,中午12点刚过,市场就看明白了,特朗普逆袭是板上钉钉的了。这种超乎预期的事件,自然是避险走起呀,这时候美元兑日元一下子就崩了,短线直接打下了300多点。不过,市场的脸就是变得快,一会儿又给拉了回来,深V就这么搞出来了。整个后半天市场都在消化这个黑天鹅。最终日元也没有避险,反而是美/日收涨了将近1%。

本着大事观望的心态,这一天我也没交易,但一直在预判方向。当天晚上我也看了一大通的分析,最后得出的结论就是特朗普这事还没完,避险肯定还要出现。所以我到等到凌晨,直接挂了美/日的空单,止损放在距离现价将近2%的位置,当时想着这样总安全了吧。谁知道第二天再来了根阳线,虽然过程中也有下探,但空头还是被锤了下去,我就幻想着还有机会翻盘。等到了第三天,多空又是争夺,最后收了个十字星,我也恢复了信心,周末也睡了个安稳觉。谁知道,到了第三天,多头再次起飞,我还没反应过来仓位就爆了。

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爆仓后也进行了反思,感觉还是自作聪明惹的祸,因为既然市场一开始就选择了反转,那就是多数人的态度,没必要为了自己的逻辑分析去逆势交易了,哪怕这个逻辑看起来很完美。因为和市场对着干的人基本没有好下场。

实际上当时就有评论指出,在如此短时间之内,全球资产重新定价和趋势反转源自于投资者对特朗普政策的清晰认知和对通胀的担忧。

由于,特朗普在竞选时曾宣称,若其当选,将加强基础设施建设,其基础设施投入至少是希拉里的两倍,也就是说,基建投入将超过5000亿美元。

这被一部分人认为,特朗普上台后将解决全球的“央行宽松而全球通缩”的尴尬局面,从而投资模式将由“通缩模式”在一天之内转化为“通胀模式”。

而这种预期,就是由华尔街资本大鳄导演出来的。看一下这些所谓的聪明的资金是怎么行动的:对冲基金大佬Druckenmiller称,特朗普当选颠覆了他的“世界观”,大选之夜抛售了所有黄金持仓,现在已没有持有黄金的理由。在标普500指数大跌之际,激进投资者“狼王”Carl Icahn,出手就是10亿美元抄底了美股。

虽说不确定性是市场波动的根源,这个简单的道理大家都懂,但要做好交易真的就是与狼共舞,一不小心就被市场吃掉了。

资历很重要吗?

要知道,在重要事件发生时,是处在什么周期,周期有多大?

那些表面的东西,会蒙蔽你的智慧。

看,看不见的

听,听不见的

才是,要寻找并坚持的..

不要人云亦云,盲人摸象,一执到底。

时间…是有成本的..

你以为的你,并不是他眼中的他,你——被骗了..

我交易这么多年当中印象当中最深刻的一天是2015年1月15日,之前我就比较喜欢交易欧瑞,波动小适合做震荡,瑞士央行一直维持欧元兑瑞郎为1.2的下限,那几年只要欧瑞跌到1.2附近,瑞士央行就会出手干预,瑞士央行其实也很憋屈,就在那天下午看盘的时候,突然弹出来一个消息瑞士央行放弃欧元兑瑞郎的下限为1.2,消息一出,我一看欧瑞瞬间跌了3000点,当时都吓傻了,从来没有见过这么大的行情,也因为此事件有几个经纪商也破产了,这个就不具体说了,这只是我印象最深的一个事件,至于资历多久楼主应该可以判断!

铁汇  

谢邀。

铁汇事件、英镑闪崩、黄金点差超1000等等。这些都是经历过的吧?

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