如何对量化投资的效果进行衡量?

复利哥 2020年11月17日如何对量化投资的效果进行衡量?已关闭评论5401

年化收益率与最大回撤率

年化收益率

我们看到某些基金公司的宣传,经常会出现成立以来获得了多少的总收益率,如100%的总收益率。如果我们不知道这个100%是在多少年里取得的,就很难对比这个基金的好坏。实际投资中,一般用年化收益率这个概念来对比。

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年化收益率 =(总收益+1)(365.251反数)-1

注意:这里的天数不是交易日而是自然日。如一只基金2年获得100%的收益,那么年化收益率是41%,是非常不错的收益了。如果是10年,那么年化收益率就只有7%,也就是刚刚好而已。

最大回撤率

两个量化策略虽然有同样的年化收益率,但一个在其中回撒了5%,一个回撒了50%,后一个策略在过程中就很难坚持下去,而前一个策略相对来说坚持下去的可能性就比较大。

最大回撤率:在选定周期内任一历史时点往后推,净值下降到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。具体计算方法有两种,一种是往前计算,一种是往后计算。

往前计算,首先计算出每天和前面最高点比的最大回撤:1-当天值/前面的最大值,然后计算出这些数据里的最大值。

往后计算,首先计算出每天和后面最低点比较的最大回测:1-后面的最小值/当天值,然后计算出这些数量里的最大值。

如何对量化投资的效果进行衡量?

从表8-1可以看到,用第一种方法,最大值在2017年1月19日,而用第二种方法,最大值在2017年1月9日。其实就是1月9日跌到l月19日的最大回撤。

夏普比率与年换于率

夏普比率

同样的年化收益率、同样的最大回撤是不是一样的策略呢?也不是!假定有两个策略,年化收益率都是30%,回撤都是10%,但一个回撒了一次10%,而另一个策略则回撒了十多次10%,显然后一个策略不如前一个策略好。那么,用什么来定量描述这个差异呢?

一般用夏普比率来描述这个差异,夏普比率表示每承受一单位风险,会产生多少的超额回报。计算公式为:

(年化收益率-无风险收益率)/年化收益波动率

其中,无风险收益率一般取4%,当然也可以按照实际情况予以调整,夏普比率是一个相对比较值。

年化收益波动率 = stdev(日收益率)xsqrt(250)

其中,250是一年的平均交易日。

夏普比率越大,策略越好。比率>1,策略的收益很好;比率>3时,代表组合的收益超好。我们平时在晨星网等基金网站上看到的夏普比率就是这样计算出来的。

年换手率

即使年化收益率、最大回撤、夏普比率都一样,但一个在一年里换于率是200%,-个是2000%,那肯定后者不如前者。换手率高,不仅佣金等成本高,而且还因为资金主大,造成冲击成本增大,再加上频繁的操作还有时间成本。所以在年化收益率、最大回撤、夏普比率都相同的条件下,年换手率越低越好。

年换手率=∑(每天交易金额/当天总市值)

例如,一般小市值策略在中国很长一段时间内是非常有效的,笔者在全体A股中取排名最小的前10名,剔除日成交额1000万元以下及ST股票,每21个交易日换一次(每月平均21个交易日),使用果伫网数据,如表8-2所示。

如何对量化投资的效果进行衡量?

换手率高,还容易产生更大的冲击成本。所谓冲击戚本,就是指更大的成交量使得实际成交价格比回测成交价格更加不理想,即卖出的时候因为成交量大而实际没那么多买单成交,导致实际成交价格比回测价格低,反之会高。由于存在冲击成本,最后的收益率会低于凹测收益率很多。所以,一方面要选择成交量大的品种来回测,另一方面,最好是降低操作频次、降低年换于卒,使实际成交价格接近回测成交价格。

当然,除了以上四个指标外,还有波动率等其他次要指标,但最主要的还是这四个指标。

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