10年来规模最大财政紧缩,英国高通胀何去何从?

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2022.11.17英国财政大臣亨特公布备受关注的秋季财政预算,围绕大规模削减政府开支和增税,以填补规模达350亿英镑的「财政黑洞」——政府财政收入和支出之间的缺口。

预算要点

三个优先事项为「稳定、增长和公共服务」,约55%的措施将是削减开支,45%将是增税,相当于削减约300亿英镑的支出,增加240亿英镑的税收。

从明年4月起的12个月内,普通英国家庭平均能源账单将提高到每年3000英镑,但将减少能源账单支持,这意味着数百万家庭的账单每年将增加数百英镑。最高收入者开始缴纳最高税率的起征点将从15万英镑降至12.5万英镑。明年4月,公司所得税将上升到25%,这将使银行的实际税率达到28%。

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从2023年1月1日到3月28日,对石油和天然气企业征收的能源利润税将从25%提高至35%,并从1月1日起对电力企业征收45%的临时税。

市场反应

在上一份英国预算令市场陷入混乱,这份预算更加被外界报以高度期待。9月份,英镑兑美元因财政预算造成的恐慌,一度跌至接近平价水平,国债出现暴跌。也产生了巨大的政治影响,特拉斯在担任首相仅几周后最终被迫辞职。

自上一份预算出现飙升后债券收益率溢价持续收窄,英国10年期国债收益率已跌去年9月下旬以来的最低水平。英镑也部分借助美元的回落而持续反弹,本周已经逼近1.20关口。

10年来规模最大财政紧缩,英国高通胀何去何从?

而最新的预算公布后,因为大部分内容已经提前透露,且没有更多的惊喜内容,英镑和国债价格都出现小幅下行,但从较为平静的走势看,这份预算还是起到了稳定市场的作用。

周三公布的英国10月CPI超预期跃升至11.1%,为1981年10月以来最高,意味着英国家庭正面对41年来最大的生活成本危机。英国预算预测机构警告,家庭可支配收入在本财政年度将下降4.3%,在2023/24财年将下降2.8%,这是自1950年代以来的最大降幅。

政府最新的财政紧缩规模有助于抗通胀,为英国央行以不那么激进的速度收紧政策提供了空间,在缓和经济压力下也间接支撑英镑,目前市场押注英国关键利率将在4.6%左右见顶,掉期合约显示,12月进行二次加息75个基点的可能性为50%。接下来,高通胀能否在财政和货币政策共同发挥作用下受控,才是决定经济和英镑命运的关键。

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