实物期权#期权期货及衍生品

实物期权,到现在为止,我们一直在考虑金融资产的估值方法" 本章中我们对前面章节中讲述过的一些理念进行扩展,评估实物资产(如土地、建筑物、厂房和设备等)的资本投资机会 通常这些投资机会中都嵌入了选择权(如扩张投资的选择权、放弃投资的选择权、延迟投资的选择权等) 这些选择权很难用...
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互换的再次探讨#期权期货及衍生品

互换的再次探讨,在20世纪80~90年代,互换一直是OTC衍生证券市场成功的核心" 他们是管理风险的非常灵活的工具 从目前每年交易的不同合约的范围和交易总额来看,互换无疑是金融市场上最成功的创新之一 第7章中我们讨论了如何估值标准利率互换 标准的方法可以概括为:“假定远期利率...
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利率衍生品:HJM和LMM#期权期货及衍生品

利率衍生品:HJM和LMM,当第26章中的简单模型不适于做定价工具时,第28章中的利率期限结构模型就得到广泛应用" 这些模型很容易使用,而且通过谨慎应用,可以保证大多数的不标准利率衍生品的定价与活跃交易的金融工具(如利率上限、欧式互换期权和欧式债券期权)的定价保持一致.这些模...
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凸性调整、时刻调整及跨币衍生证券调整#期权期货及衍生品

凸性调整、时刻调整及跨币衍生证券调整,一种广泛使用的欧式衍生证券的两步估值过程如下: 1.假设每个标的变量的期望值等于远期值,计算预期损益 2.找出可适用于估值日和损益实现日期限之间的无风险利率,以该无风险利率贴现预期损益 在第4章估值远期利率协议(FRA)时,我们第一次用到...
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利率衍生证券:标准市场模型#期权期货及衍生品

利率衍生证券:标准市场模型,利率衍生证券是其收益在某种程度上依附于利率水平的金融工具" 在20世纪80年代和90年代早期,OTC市场和场内交易市场的利率衍生证券的成交量迅速增加,已经开发出许多新产品以满足最终客户的需要 对衍生证券从业人员的一个重要挑战是找出强有力的定价方法以...
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鞅和测度#期权期货及衍生品

鞅和测度,到现在为止定价期权时,我们假设利率是常数" 本章中我们放宽这一假设,为第26-30章中的利率衍生证券定价做准备 根据风险中性估值方法,(a)可以通过在标的资产的预期收益等于无风险利率的假设下,计算预期损益;(b)再对预期损益以无风险利率贴现,就可以得到衍生证券的价值...
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关于模型和数值过程的进一步讨论#期权期货及衍生品

关于模型和数值过程的进一步讨论,到现在为止,我们为期权估价的模型都是基于Black-Scholes模型中标的资产价格行为的几何布朗运动模型,而且我们使用的数值过程比较直观" 本章中我们将介绍一系列新的模型,并解释在一些特殊情况中如何对数值过程做相应调整 第16章中我们解释了交...
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气象、能源和保险衍生品#期权期货及衍生品

气象、能源和保险衍生品,衍生证券合约中最常见的标的变量是股票价格、汇率、利率以及商品价格" 基于这些变量的期货、远期、期权和互换合约获得了很大成功 如第21章所述,信用衍生品在最近几年也越来越流行 第22章说明交易员们发展衍生产品市场的一种方式——通过开发非标准(或新型)结构...
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奇异期权#期权期货及衍生品

奇异期权,如欧式或美式看涨期权和看跌期权这样的衍生品被称为标准型产品(plain vanilla product)" 它们有明确的标准化性质,交易也非常活跃 交易所或经纪人经常报出这些衍生品的价格和隐含波动率 OTC市场令人兴奋的地方是金融工程师创造出了很多非标准化的产品 这...
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信用衍生品#期权期货及衍生品

信用衍生品,自20世纪90年代末以来,衍生品市场中最激动人心的是信用衍生品领域的发展2000年,流通在外的信用衍生品合约的总名义本金达到8000亿美元" 2003年这一数值又涨到3万亿美元 信用衍生品的损益依附于一个或多个公司或国家的信用状况本章中,我们解释信用衍生品的作用,...
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