合理的资金管理有两个目标：
- 生存——避免破产风险
- 巨大利润——产生呈几何级数增加的利润
合理的资金管理将使你达到这些目标，如果你能在交易损失的情况下减少交易（即减少头寸规模），在获利的时候增加交易（即扩大头寸规模）。
企业能够立足生存以及取得巨大利润的真正秘诀是合理的资金管理，而不是方法。正确的方法只能够提供优势，而良好的资金管理会扩大这种优势。
资金管理有两种形式：
- 马丁格尔资金管理模式
- 反马丁格尔资金管理模式
马丁格尔资金管理
马丁格尔策略主要原理为将交易者每次亏损的赌注加倍， 如此一来，当博弈者赢的时候（每次均视为赌注100%的赢/亏），不仅会收回先前的损失，还会获得第一次赌注总额的收益。
马丁格尔资金管理是根据这样一个理论，即交易损失之后出现盈利交易的概率将提高，因此应该利用这个机会，在交易失败后开展更多交易。
这个策略是灾难的开始。在交易损失之后增加合同数量（也就是增大头寸规模）无疑加速了破产风险，没有人保证说出现交易损失后就一定会盈利，也就是说交易损失之后，并不代表后续交易会有更高的盈利概率。实际上，无论盈利或损失，之后的盈利机会仍然是50%。另外，没有人能保证你不会遭受长期连续的交易损失，从而导致你提前破产。
马丁格尔资金管理会增加破产的可能性，玩家们最好放弃这个策略。
反马丁格尔资金管理
反马丁格尔是资金管理的正确策略。
反马丁格尔资金管理会帮助你生存下来，因为它会指示你在损失时减少交易，在盈利时扩大交易。接下来谈论的资金管理策略都是反马丁格尔体系的。
反马丁格尔资金管理有两个关键特征：
- 呈几何级数增加的利润
- 非对称杠杆
反马丁格尔策略在一系列交易获利的过程中利润呈几何级数增加，但是在一系列交易损失或利润下降过程中深受所谓的“非对称杠杆”效应之害。
呈几何级数增长的利润要比未运用资金管理策略的单一合约交易的盈利大很多。
非对称杠杆意味着在遭受损失时，弥补损失的能力下降。
也就是说，如果遭受10%的损失，你将需要高于10%的收益来弥补。
如果遭受50%的资金损失，你将需要100%的收益来弥补。
不只是反马丁格尔策略具有“非对称杠杆”现象，马丁格尔策略也一样。
然而，它们只能利用较少的合同或者较小的头寸规模，因为反马丁格尔策略要求在损失之后减少的合同量（或头寸规模），反马丁格尔策略需要更长的时间来恢复原有的更高收益率，这比保持原来的交易规模需要耗费更多的时间和精力。
必须弄清楚的两个概念
风险管理
即使你具有最强大最有效的方法，你也不能预知你自己的业绩。同样的，你更不可能影响市场走势。你可以稍加控制的一个因素是你在交易上打算冒风险投人的资金数量。资金管理将告诉你投资多少风险资金。
预期业绩
一般来说，权益曲线越稳定，在选择和应用资金管理策略时就可以越大胆一些。
一个稳定的权益曲线表明你的方法表现得始终如一，即稳健。
如果你对已被实践验证有效的方法很有信心，那么你应该选择能产生最大的呈几何级数增长的利润的资金管理策略。
如果你担心这个方法的未来业绩，你应该选择保有本金并减少破产风险的资金管理策略。
如果你既有信心也有顾虑，那么你可以选择一个这样的资金管理策略，它能够在保有本金和使利润呈几何级数增长之间取得均衡。
没有绝对正确或者错误的资金管理策略，每一种策略都有它的拥护者和批评者。
唯一正确的决定就是保证它是一个反马丁格尔策略。
在你看这些策略的时候，记住，它们的应用并非一成不变。稍加想象你就可以调整和改善这些策略，或者结合你喜欢的两种策略。
不要认为接下去的观察报告和应用是使用它们的唯一方法。
你可以做出自己的调整，只要保证在损失时减少交易，在赢利时增加交易。
另外，即使你可能会对自己将要看到的结果感到兴奋，开始相信资金管理是实现巨大利润背后唯一的秘诀，但是这并不意味着它比方法的预期的重要。
这听起来可能很矛盾，但是转念一想就明白了，即使你有世界上最好的资金管理策略，如果没有能够产生可验证的积极预期、形成稳定的权益曲线的方法，你等于什么也没有。
良好的资金管理能把一个低预期的系统转化成一次有价值的投资，把一个具有良好预期的系统转变成令人兴奋、足以改变人的一生的投资。但是，这里的重点是正向的预期必须首先出现。
另外，良好的资金管理结果是依赖于方法的持续的良好预期，或者换句话说权益曲线保持稳定。
一个良好的资金管理策略可以在持续衰退中保护资金、避免破产，但是在方法的预期为负的时候它肯定不会赚钱。总之，权益曲线越稳定越好。
7种反马丁格尔资金管理策略
- 固定风险
- 固定资金
- 固定比率
- 固定单位
- 威廉斯固定风险
- 固定百分比
- 固定波幅
在交易时设置一个系统终止点。即使你可能会认为你已经建立了一种强大的积极预期的方法，你已经使用测试程序正确地验证了它，也不能保证你的方法预期不会在未来一段时间变成负面的。使用系统终止点是一个重要的风险管理工具。
尽管我知道我的策略有优势，但不能保证它们在将来也一直有优势。如果它们做到了，我当然偏好它们；如果它们没有达到目标，我会目瞪口呆，但我要尊重市场的重重困难原则并做好最坏的准备。权益动力测量会帮助判断我的策略预期是否开始下滑。对我的每一个战略使用一个系统终止点可以避免失去立足之地。
系统终止点有三个目的。第一，它应该能够告知你方法在到达系统终止点时的美元数额，也就是系统终止点的仓位。这会告诉你在你的方法中应该准备投资（或失去）多少钱或多少风险资本。
第二，它应该能够鉴定方法的权益动量何时消失了，并告知你何时停止交易。
第三，它应该能够鉴定方法的权益动量何时又回来了，并告知你何时重新开始交易。
关键是要选择一个有效的系统终止点。正如你在交易时可以使用不同的止损点，你可以使用很多方法设置一个系统终止点，需要充分发挥你的想象力。一个良好的系统终止点应该给你的交易方法有足够的空间来证明自己，如果不给它这么多的空间，它会损害你的风险资金。
正如我刚才所说的，永远不要忽略这个事实，如果你交易成功了，这不会因为你是一个优秀的交易者，而是因为你幸存了下来，你已经成为一名优秀的风险管理者；而一名优秀的风险管理者将做好充分的心理准备，他的方法有可能在未来的某个点上失去优势。
图8-25显示，几乎是使用新方法开始交易之后没多久，权益曲线下降了。由于其权益动量丧失，触及10000美元的风险资金限额（财务边界），交易强行结束。显然，在触及财务边界前停止交易比较好。这是交易权益动量的用武之地。系统终止点会在交易者失去10000美元的风险资金前发出警告。
系统终止点不局限于机械交易者。不管采用哪种方式进行交易，无论是机械或自主交易，你应该设计、采用并实施系统终止点。虽然这对自主交易者来说比较困难，但它仍然是可行的。
需要构建一个单一的合同权益曲线，这样就可以包括你的系统终止点。它应该由三个部分组成：
》模拟交易历史
》在你验证时收集30次电子邮件模拟交易（TEST）结果
》实时模拟结果
根据实时模拟结果，忽略实际交易中市场造成的任何活动。这是因为你关注的是方法的优势和权益能量，而不是市场如何快速地交易，或因此发生的下跌。虽然你将根据实时结果进行交易但你在考察模拟结果时可以忽略之。
不管你是一个机械交易者还是自主交易者，权益曲线都必须不断更新和体现“实时”动态。此外，你还必须记住权益曲线基于单一合同交易，并不涉及任何资金管理。你应该关注的是：你的方法基于单一合同交易（或固定的头寸规模）时的固有优势、预期值和保值增值能力。如果应用了资金管理策略，这些就难以显现了。
没有正确或错误的系统终止点。关键是要制定一个对你有意义的系统终止点，然后坚持下去。一个合适的系统终止点能够在亏损发生时尽早止损，比如：
》财务边界为10000美元的风险资金限额
》先前的跌幅
》先前的下降百分比
》一个低于先前波动最低点的波动高点
》你的权益曲线的移动平均线
》你的权益曲线的一个破位点
》月平均利润的倍数
正如你可以看到的，有大量的有关系统终止点的设想，只要你能想象得到。最重要的一点是，你的系统终止点可以测量权益动量，尤其是当它消失以及之后当它返回时。
权益曲线和利润线之间的距离代表了系统终止点的美元数额。如果过大，你既可以寻找一个替代的系统终止点，使其更贴近权益曲线，或者你可以等到权益曲线和系统终止点之间的差距足够小。如图8-26显示，如果你的方法的权益曲线低点低于系统终止点，它会发出权益动量减弱的信号，并注明你应该停止交易。如果你的方法的单一合同权益曲线可以恢复到利润线（系统终止点）的上方，它将表明你应该重新开始交易。一旦发生这种情况，利润线将回到40个交易的最低权益曲线上，给予你运用方法的空间，让权益曲线恢复攀升。
这仅仅是系统终止点的一种方法，还有很多其他的方法你可以继续关注，而所有的这些只需要一点点努力和想象力。同样重要的是，要明白系统终止点可以产生和停止交易相同的剌激。太靠近系统终止点时，你的交易方法会促使你在它给你创造年度最大赢利时停止交易。这里没有正确或错误的系统终止点。虽然你的系统终止点有很高的概率让你错过一些绝佳的交易机会，但只要承担这样一些小小的代价即能令你成为优秀的风险管理者。
同样重要的是，了解设计系统终止点的目的不是要实现利润最大化。使用系统终止点会降低你的盈利能力，因为在你的策略本可帮你步出下跌局面时，它让你坐壁上观。这将在一定程度上妨碍你，使你错过早取得权益动量的回报。不过，这没关系，因为设计系统终止点并非为了实现利润最大化，而是旨在保护资金。我确信为了保存好你的交易风险资金，即便错过一些获利机会也是值得的。
我相信，如果你能把你的方法与系统终止点以及适当的资金管理策略结合起来，那么你便可创建一个我认为更明智的资金管理解决方案。
小结
这是成功交易的普遍性原则之五，即交易的三大支柱的第一支柱的终结。
如你所知，资金管理是对抗破产风险的关键武器。由于你的交易目标是生存，因此你必须理解和贯彻恰当的资金管理。如果你无法掌握好资金管理，很可能会被排除在10%的赢家之外。
对不同的资金管理策略的研究已日益彰显出恰当的资金管理对你的生存和财富是多么重要。另外，本章对一个有效的系统终止点和交易权益动量的重要性也进行了讨论。
本章对以下策略进行了讨论：
》固定风险
》固定资金
》固定比率
》固定单位
》威廉斯固定风险
》固定百分比
》固定波幅
个人账户规模，风险承受能力，有关个人交易凤险，对市场波动的看法，规避破产，这些策略都将对你实现恰当的资金管理目标有所梅益。绝大多数都迫使你在损失时减少交易，赢利时增加交易。换言之，就是赢利时增大交易规模，亏损时减少交易规模。
交易者应尽情展开想象，进行系统终止点的选择。一个高效的系统终止点能够：
》提供系统终止点的美元数额
》鉴定权益动量的减弱以适时停止交易
》鉴定权益动量的恢复以重新开始交易
将适宜的资金管理策略与系统终止点相结合，造就了更明智的资金管理方法。
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