非洲“阿里巴巴”Jumia能给我们多少想象空间?

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非洲“阿里巴巴”Jumia能给我们多少想象空间?

IPO基本信息

非洲电子商务巨头、具有“非洲阿里巴巴”或者“非洲亚马逊”之称的Jumia Technologies,4月12日周五在纽交所上市,交易代码JMIA,发行价14.50美元,发行1350万股ADS,计划筹资1.96亿美元,并成为第一家在全球大型交易所上市的非洲科技创业公司。非洲“阿里巴巴”Jumia能给我们多少想象空间?

公司历程

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  • 业务在非洲,总部在尼日利亚,注册地在德国。

    Jumia Technologies AG于2012年6月26日成立为有限责任公司,在2018年12月17日和18日,他们的股东决定将其法律形式变更为德国股份公司,并将其公司名称更改为Jumia Technologies AG。该公司是领先的泛非电子商务平台。他们的平台包括他们的市场,连接卖家和消费者,他们的物流服务,从卖家到消费者的包裹运送和交付,以及他们的支付服务,该公司通过利用技术交付提高非洲日常生活质量为消费者提供创新,便捷且价格合理的在线服务,同时帮助企业在使用平台接触和服务消费者时实现增长。

    非洲“阿里巴巴”Jumia能给我们多少想象空间?

    主营业务

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    该公司拥有多个线上垂直运营平台,在14个非洲国家提供服务,业务包括在线外卖服务Jumia Food、旅游订票服务Jumia Flights和广告分类网站Jumia Deals等,还有由支付系统Jumia Pay和送货服务组成的电商物流基建服务Jumia Services。

    业务模式

    BTOC +CTOC、支付、订票。我们按照中国的互联网公司业务作为比对,Jumia 可以说是一个互联网业务的“大杂烩”。在电商业务方面,他既有类似京东的B2C业务,也有淘宝的提供平台的C2C业务。同时它还有类似携程的网络订票订酒店业务、还有支付业务、以及订外卖业务。这些业务都是在美国和中国得到长期检验的成熟业务模式,可以说Jumia 的投资方野心比较大,想要一口气通吃非洲的互联网业务。

    非洲“阿里巴巴”Jumia能给我们多少想象空间?
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    股东构成

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    Jumia 机构股东构成

    Jumia 主要股东来自南非,德国、法国。这也体现出了,德、法作为非洲历史渊源颇深的优势。截止上市,Jumia一共融资7.7亿美金。

    • 新锐媒体Quartz最新评价称,Jumia成功上市,令非洲初创企业的生态系统处在一个历史拐点。由于提供了早期投资者的退出窗口,预计更多资本将有兴趣投资到后期(late stage)的非洲初创公司中。2018年,非洲初创公司共融资了7亿到12亿美元。

    • 美股研投网站Equities.com认为,Jumia成功上市是该企业和新兴国家市场的里程碑,导致市场乐观情绪的一大原因是非洲飙升的消费者支出。据麦肯锡统计,2017到2018年这一数据飙升了63%;到2025年,非洲的消费者支出预期涨至2.1万亿美元,65%的非洲家庭将达到享有“可自由支配开支”的收入水平,其中电商将占据非洲几个最大经济体零售销售的10%。

    • 咨询巨头麦肯锡预计,非洲数字化消费市场到2025年将达到20亿美元规模。但竞争也会愈发激烈,阿里巴巴、亚马逊和DHL快递等国际巨头将涌入这一新兴市场,提供更多服务并大举收购。目前,阿里巴巴尚未完全打入非洲市场,亚马逊则开始在非洲提供AWS云服务。

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    • 整体业务亏损,年亏损1.7亿欧元,加速上市是为了早期 股东退出。非洲的确是个未开垦的大陆。但为什么没人去开垦?因为穷。非洲人民先要解决能不能上网的问题,然后才能考虑网络购物的问题。

    • 非洲政局严重动荡,影响各种业务开展的稳定性,所以即使人口多,Jumia也不会像中国的电商公司一样快速成长。背景没有大型美国公司,可能会受到美国市场的冷落。目前发行ADR新股,新股发行第一个月因为借票利息高,较难做空。一个月后,可能迎来大规模做空。

    • 收入规模和GMV(Gross Merchandise Volume,网站成交金额)太低,即使不考虑盈利情况依然估值过高。

    • 对比京东,京东2018年全年GMV近1.7万亿元人民币(越合2537亿美金),全面收入672亿美金。同时在17-18年已经可以达到盈亏平衡并轻微盈利,目前市值429亿美金,年增长依然有20%。

    • Jumia 2018年的收入约为1.3亿美元,高于2017年的9400万美元。2017年亏损1.65亿欧元(合1.87亿美元) ,2018年增至1.7亿欧元,截至2018年12月31日,累计损失达8.62亿欧元。2017年GMV是5.07亿欧元,2018年8.28亿欧元。Jumia截止4月22日市值25.49亿美金。

    • Jumia目前按照同行比较最高估值,市值5亿美金,对应股价在6-8美金,基本符合招股最低区间。

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