哥伦比亚1995-2008年案例文本自动摘要
如右图所示，1995-2008年，哥伦比亚暂时处于通胀性去杠杆化周期。这是一个国家在面临外部压力时"任其货币浮动"的典型例子。虽然这使哥伦比亚暂时出现了一定程度的通胀，但最终为决策者设定利率提供了更大的灵活性。
泡沫阶段
1995-1998年，哥伦比亚处于泡沫阶段。大量资本流入，债务不断增加，经济增长强劲，房地产市场回报丰厚，这些因素以不可持续的方式促成一个自我强化的泡沫周期。在泡沫阶段，哥伦比亚的债务达到危机前的峰值，占GDP的58%，升幅为GDP的11%。在本案例中，很大一部分债务以外币计价(占GDP的30%)，这使哥伦比亚很容易受到外资撤出的影响。在这一阶段，哥伦比亚投资流入强劲，平均约占GDP的8%，这有助于其填补经常账户缺口(此时的经常账户赤字占GDP的5%)。在债务与资金不断增加的支撑下，哥伦比亚经济增长强劲(增速达到3%)，经济活力处于高位(GDP缺口达到5%的峰值)。因为哥伦比亚的实际汇率达到了16%的峰值，真竞争力变成一个问题。哥伦比亚面临这些泡沫压力，依赖外国资金流入，相关国家的经济状况恶化，这些因素共同促成了不可持续的发展局势。
萧条阶段
最终，形势出现逆转，导致了自我强化的经济萧条和国际收支危机/货币危机，持续时间为1998-2003年。高债务水平使哥伦比亚容易受到冲击伤害、而此时其面临的冲击是，1997年的亚洲|金融危机影响哥伦比亚。哥伦比亚的外资流入减少(资本流入降幅为GDP的8%)，导致货币政策紧缩(短期利率上调20%)，货币大幅贬值(实际汇率下降45%)。同时，哥伦比亚的GDP与股价陷入向我强化式下跌，跌幅分别为7%和66%，失业率上升6%。由于货币疲软，哥伦比亚的通胀率处于温和水平，在萧条阶段最高时达20%，这与其他类似案例相比是较低的水平，尽管当时哥伦比亚存在约一半导致更大规模螺旋式通胀的典型"风险因素"(其中最大的风险因素是哥伦比亚长期忽视对通胀的管控)。哥伦比亚的金融机构也面临巨大压力。央行动用了外汇储备来维持货币稳定(外汇储备减少了37%)，但最终决策者放弃捍卫货币。如上页中的去杠杆化归因图所示，尽管哥伦比亚需要去杠杆化，但其债务GDP的比例增加了12%(年化增幅为2%)，原因是货币贬值(这导致以外币计价的偿债负担加重)，以及政府需要举借新债应对危机(财政赤字占GDP的比例达到5%的峰值)。
通货再膨胀阶段
国际收支危机/货币危机的演变主要取决于决策者如何处理不良资本流动：是允许金融环境收紧(这往往是解决危机的必要措施，但会带来痛苦)，还是通过印钞弥补资金外流(这可能导致通胀)。在本案例中，哥伦比亚放弃了钉住汇率制度，痛苦的去杠杆化阶段的持续时间略长于平均水平。之后，决策者实施了充足的紧缩政策，减少进口支出(经常账户余额增幅为GDP的5%)，提高本国货币的吸引力。哥伦比亚非常积极地管控金融机构和处理坏账，使用了9个典型政策工具中的6个。特别是，哥伦比亚将银行国有化，提供流动性，并直接购买问题资产。苛伦比亚还受益于一项IMF援助计划，并实施了结构性改革，旨在增强劳动力市场的灵活性。如左边的去杠杆化归因图所示，在这段调整时期，哥伦比亚的债务占GDP的比例下降了16%(年化降幅为3%)。债务与收入比率下降的主要原因是名义收入增加。同时，由于本国货币大幅贬值(在这段和谐的去杠杆化时期，实际汇率跌至-29%的低点)，哥伦比亚重新获得竞争力其实际GDP用了4年时间达到以前的峰值，以美元计算的股价在7年内恢复。
哥伦比亚1995-2008年分类图示附录
负债状况
货币政策与财政政策
经济状况
市场状况
国际收支状况
